>> 華泰證券-煤炭行業(yè)動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：產(chǎn)能儲(chǔ)備機(jī)制促進(jìn)彈性產(chǎn)量體系建立-231206
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
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| 505KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
王帥 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
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煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備機(jī)制對(duì)于中長(zhǎng)期煤炭產(chǎn)量彈性的建立奠定基礎(chǔ)
發(fā)改委12月6日發(fā)布了《關(guān)于建立煤礦產(chǎn)能儲(chǔ)備制度的實(shí)施意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》。自2021年下半年出現(xiàn)煤炭供應(yīng)極度緊張和煤價(jià)短期快速上漲之后，為了更好地解決潛在的階段性供需緊張，國(guó)家開(kāi)始提出研究建立煤炭彈性產(chǎn)能和煤炭彈性生產(chǎn)機(jī)制，我們認(rèn)為征求意見(jiàn)稿的發(fā)布就是落實(shí)相關(guān)工作的結(jié)果。由于煤炭?jī)?chǔ)備產(chǎn)能較大規(guī)模的建成還需要若干年的時(shí)間，短時(shí)間之內(nèi)該政策對(duì)于煤炭行業(yè)的供給影響較小，但隨著煤炭?jī)?chǔ)備產(chǎn)能的建立以及國(guó)家煤炭?jī)?chǔ)備基地的建設(shè)，我們認(rèn)為煤炭供給的彈性將有一定程度的變大，更好的應(yīng)對(duì)階段性一定程度的煤炭供需收緊，從而避免煤價(jià)出現(xiàn)失控式上漲從而對(duì)國(guó)內(nèi)用能成本造成顯著的上行壓力，雖然煤炭?jī)r(jià)格的中樞水平更多決定于市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的供需狀況。
政策的目的和目標(biāo)：2030年建成有一定產(chǎn)能裕度和產(chǎn)量彈性的產(chǎn)能體系
我們認(rèn)為政策的目的是通過(guò)建設(shè)一定規(guī)模的儲(chǔ)備產(chǎn)能來(lái)保持合理充裕的煤炭產(chǎn)能，確保應(yīng)急狀態(tài)下能夠按照國(guó)家統(tǒng)一調(diào)度快速增產(chǎn)增供，增強(qiáng)煤炭供給彈性和靈活度，從而有效應(yīng)對(duì)煤炭供應(yīng)中的周期性和季節(jié)性波動(dòng)。政策的目標(biāo)是到2027年，初步建立煤礦產(chǎn)能儲(chǔ)備制度，有序核準(zhǔn)建設(shè)一批產(chǎn)能儲(chǔ)備煤礦項(xiàng)目，形成一定規(guī)模的可調(diào)度煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備。到2030年，力爭(zhēng)建成3億噸/年的可調(diào)度產(chǎn)能儲(chǔ)備，全國(guó)煤炭供應(yīng)保障能力顯著增強(qiáng)。當(dāng)煤炭供需形勢(shì)轉(zhuǎn)向緊張時(shí)，根據(jù)煤炭市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格是否超出合理區(qū)間，來(lái)確定儲(chǔ)備產(chǎn)能的釋放區(qū)域和調(diào)度規(guī)模，確保儲(chǔ)備產(chǎn)能能夠“向上彈性生產(chǎn)”。
儲(chǔ)備產(chǎn)能的區(qū)域、煤礦類型和政策激勵(lì)
政策明確了煤炭?jī)?chǔ)備產(chǎn)能和煤礦類型是山西、蒙西、蒙東、陜北以及新疆五大煤炭供應(yīng)保障基地優(yōu)選一部分新建和在建大型現(xiàn)代化露天煤礦和安全保障程度高的井工煤礦。儲(chǔ)備產(chǎn)能煤礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能不低于300萬(wàn)噸/年，儲(chǔ)備產(chǎn)能規(guī)模按占煤礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能的比重，劃為20%、25%和30%三檔，且外運(yùn)條件便利運(yùn)力配置充足。對(duì)儲(chǔ)備產(chǎn)能，新建煤礦按設(shè)計(jì)產(chǎn)能20%、25%、30%建設(shè)儲(chǔ)備產(chǎn)能的，新增產(chǎn)能的60%、80%、100%免予實(shí)施產(chǎn)能置換，在建煤礦已審核置換方案的，置換指標(biāo)可以另行使用。同時(shí)儲(chǔ)備產(chǎn)能所在區(qū)域，儲(chǔ)備產(chǎn)能規(guī)模不占用國(guó)家規(guī)劃確定的地方新增產(chǎn)能指標(biāo)。
2024年動(dòng)力煤中樞下移，煉焦煤對(duì)動(dòng)力煤價(jià)差走擴(kuò)更具吸引力
由于煤炭?jī)?chǔ)備產(chǎn)能機(jī)制發(fā)揮作用仍需時(shí)日，市場(chǎng)會(huì)更加關(guān)注2024年行業(yè)的供需狀況。如我們2023年11月4日發(fā)布的2024年度展望報(bào)告所提及的，雖然4Q23煤價(jià)在迎峰度冬需求的支撐下仍將維持在高位，但2024年在風(fēng)光新能源和水電發(fā)電擠壓以及約8,000-10,000萬(wàn)噸新增產(chǎn)能釋放的壓力下，動(dòng)力煤價(jià)中樞或從2023年的965元/噸下移到2024年的800元/噸。2024年煉焦煤價(jià)格在更強(qiáng)的供給面以及全球鋼鐵需求進(jìn)一步增長(zhǎng)的背景下，和動(dòng)力煤的價(jià)差將走擴(kuò)，預(yù)計(jì)山西主焦煤2024年均價(jià)為2,200元/噸。我們更偏好中長(zhǎng)期合同占比高且業(yè)務(wù)模式更穩(wěn)定的中國(guó)神華、中煤能源以及煉焦煤行業(yè)龍頭山西焦煤。
風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)端干擾事件；需求超預(yù)期恢復(fù)。
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