>> 東方證券-新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)周報：億緯鋰能匈牙利電池項(xiàng)目開工，星源材質(zhì)與LG簽訂合作備忘錄-231206
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
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| 589KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強(qiáng),林煜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周看點(diǎn)
11月新能源汽車成績單出爐
億緯鋰能匈牙利電池項(xiàng)目開工
星源材質(zhì)（300568.SZ）：與LGEnergy簽訂全球戰(zhàn)略合作備忘錄
多氟多（002407.SZ）：籌劃控股子公司分拆上市
鋰電材料價格
鈷產(chǎn)品：電解鈷（22.25萬元/噸，-8.62%）；四氧化三鈷（14.4萬元/噸，-3.02%）；硫酸鈷（3.4萬元/噸，-2.85%）；
鋰產(chǎn)品：碳酸鋰（13.1萬元/噸，-5.07%），氫氧化鋰（12.1萬元/噸，-5.49%）；
鎳產(chǎn)品：電解鎳（13.4萬元/噸，3.03%），硫酸鎳（3.5萬元/噸，0.00%）；
中游材料：三元正極（523動力型15.3萬元/噸，-1.92%；622單晶型16.7萬元/噸，-1.77%；811單晶型18.6萬元/噸，-2.11%）；磷酸鐵鋰（5.2萬元/噸，-4.41%）；負(fù)極（人造石墨（低端產(chǎn)品）2.2萬元/噸，0.00%；人造石墨（中端產(chǎn)品）3.3萬元/噸，0.00%；人造石墨（高端產(chǎn)品）4.1萬元/噸，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆1.7元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.5元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型2.3萬元/噸，-2.17%；三元型2.7萬元/噸，-0.93%；六氟磷酸鋰8.5萬元/噸，-3.43%）
投資建議與投資標(biāo)的
新能源增長趨勢確定，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈核心矛盾在供給端。1-9月，國內(nèi)新能源汽車銷量、動力電池產(chǎn)量和裝機(jī)量同比增速分別為38%/35.4%/32.0%；1-9月全球新能源汽車銷量945萬輛，同比+39%，1-9月全球動力電池裝機(jī)量486GWh，同比+44%，增速自高點(diǎn)回落但依然可觀。隨著美國、東南亞等新興市場快速崛起，全球范圍內(nèi)有望激發(fā)新一輪增長活力。而供給端的過剩與庫存才是新能源汽車及鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前面臨的主要問題。
融資收緊預(yù)期下降，供給端擴(kuò)張放緩，盈利有望復(fù)蘇。當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)邊際放緩，在建工程同比增速也已從高點(diǎn)回落?；诋?dāng)前市場對行業(yè)增速、產(chǎn)業(yè)鏈盈利、格局惡化的擔(dān)憂，疊加再融資規(guī)則的收緊，鋰電企業(yè)融資難度加大節(jié)奏減緩，行業(yè)繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張受到制約。投資動力和融資能力受損，產(chǎn)業(yè)鏈供給端實(shí)際的擴(kuò)張速度與規(guī)模不及預(yù)期。需求保持可觀增速，而擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度滯后的情況下，行業(yè)整體有望迎來盈利復(fù)蘇。
中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)澜珙I(lǐng)先，有望受益全球化機(jī)遇。我國在電動車領(lǐng)域已經(jīng)形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并積極拓展海外市場。盡管歐美政府施加種種稅收與政策限制，但本土產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)無法攻破技術(shù)、成本等多方壁壘，日韓企業(yè)在長期低盈利下擴(kuò)張力度也相對有限，產(chǎn)業(yè)發(fā)展終究要從政策導(dǎo)向、政府補(bǔ)貼驅(qū)動的競賽回歸到產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，中國鋰電企業(yè)仍將面對全球持續(xù)增長的電動車與動力電池需求。
建議關(guān)注：海外供應(yīng)鏈和龍頭企業(yè)兩條主線，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份(002812，未評級)、負(fù)極具備成本優(yōu)勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)(603799，未評級)。
風(fēng)險提示
政策變化風(fēng)險；電動車銷量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；原材料價格波動，盈利變化風(fēng)險；產(chǎn)能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風(fēng)險；假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。
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