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策略摘要
　　商品期貨：貴金屬買入套保；黑色、有色、農(nóng)產(chǎn)品、能源、化工中性；
　　股指期貨：買入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底仍需夯實(shí)。一、穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期改善。近期央行上海總部等聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，要求金融機(jī)構(gòu)要落實(shí)好房地產(chǎn)“金融16條”，“三個(gè)不低于”疊加近期一線城市繼續(xù)松綁地產(chǎn)政策，支撐國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。二、商品實(shí)物工作量上，近期鋼材、銅、鋁、鋅等主要工業(yè)品的微觀消費(fèi)量表現(xiàn)平平，商品基本面并未呈現(xiàn)破局信號(hào)。三、月頻的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面臨一定壓力，10月以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度面臨壓力，包括10月的庫(kù)存增速有所回踩，11月的PMI再度錄得連續(xù)兩個(gè)月回落，制造業(yè)PMI分項(xiàng)中，生產(chǎn)回落略快于新訂單，出口訂單、庫(kù)存回落，顯示需求仍偏弱，消費(fèi)信心仍待加強(qiáng)。
　　近期海外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)我國(guó)評(píng)級(jí)。穆迪公布最新的評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，維持中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)不變，展望從“穩(wěn)定下調(diào)為“負(fù)面”，理由是中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)縮減規(guī)模，此外還下調(diào)了部分中國(guó)企業(yè)的評(píng)級(jí)。穆迪提出的兩點(diǎn)，確是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)注點(diǎn)但不是“新問(wèn)題”。當(dāng)前國(guó)際大環(huán)境復(fù)雜，我國(guó)頂住壓力，經(jīng)濟(jì)逐步回升，新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換階段，出現(xiàn)反復(fù)實(shí)屬正常，但長(zhǎng)期向好的基調(diào)未變，隨著內(nèi)生動(dòng)力加強(qiáng)，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力較大，且年底政治局會(huì)議在即，因此對(duì)于國(guó)內(nèi)股指我們?nèi)员３中判摹?br>　　分板塊而言，近兩周國(guó)內(nèi)整體工業(yè)品的供需均表現(xiàn)平平，行情主要圍繞宏觀預(yù)期展開博弈。近期國(guó)內(nèi)地產(chǎn)預(yù)期改善對(duì)整體黑色板塊有所提振，但價(jià)格過(guò)快的上漲再度引起監(jiān)管的關(guān)注，短期風(fēng)險(xiǎn)有所上升。能源方面，歐佩克+表示就進(jìn)一步削減超過(guò)100萬(wàn)桶/日的石油產(chǎn)量達(dá)成初步協(xié)議，令2024年相對(duì)偏松的平衡表再度收緊，但市場(chǎng)目前對(duì)自愿減產(chǎn)的執(zhí)行程度較為擔(dān)心；化工板塊目前甲醇的基本面相對(duì)具有韌性。貴金屬方面，近期美聯(lián)儲(chǔ)主席發(fā)言疊加11月數(shù)據(jù)在即，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所反復(fù)，美債利率回升帶動(dòng)貴金屬調(diào)整，但不改趨勢(shì)樂(lè)觀觀點(diǎn)，節(jié)奏上可以等待11月通脹數(shù)據(jù)明朗后再做應(yīng)對(duì)，12月議息會(huì)議預(yù)計(jì)仍將按兵不動(dòng)同時(shí)釋放偏鷹的預(yù)期管理。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。