>> 紫金天風(fēng)期貨-鋼材周報：宏觀暫無進(jìn)一步發(fā)力，產(chǎn)業(yè)微觀壓力顯現(xiàn)-231205
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
大小： |
2439KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李文濤 |
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核心觀點(diǎn)
成材短期宏觀層面暫無持續(xù)性利好，基本面原料推動乏力，需求淡季強(qiáng)預(yù)期缺少進(jìn)一步發(fā)力，盤面弱勢震蕩。從基本面看來，日均鐵水高位繼續(xù)下降升至234萬噸，鋼廠盈利率穩(wěn)定在40%，電爐廠平電噸鋼盈利40元/噸，谷電利潤190元/噸。宏觀偏暖預(yù)期仍在，黑色產(chǎn)業(yè)鏈庫存低位難解，此時應(yīng)主要關(guān)注成材端自身產(chǎn)量回升過快帶來的累庫拐點(diǎn)及累庫節(jié)奏。廢鋼日耗增加過快，廢鋼估值過低，對原料形成一定壓制，且產(chǎn)量持續(xù)回升，需求季節(jié)性走弱，螺紋庫存累庫節(jié)奏較快，對成材價格形成一定壓力，此時很難給到平電到峰電以上價格讓短流程鋼廠進(jìn)一步增產(chǎn)，因此盤面給到平電利潤100左右位置開始向下回調(diào)。我們認(rèn)為，在宏觀沒有進(jìn)一步刺激推動，交易產(chǎn)業(yè)自身基本面的情況下，螺紋近月合理估值應(yīng)該在平電成本上下100左右區(qū)間震蕩。
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