>> 開源證券-萬科A(000002)公司信息更新報告：單月銷售金額增速轉(zhuǎn)正，消費基礎(chǔ)設(shè)施REIT獲批-231207
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
大小： |
835KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
齊東 |
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單月銷售金額增速轉(zhuǎn)正，消費基礎(chǔ)設(shè)施REIT獲批，維持“買入”評級
萬科發(fā)布2023年11月經(jīng)營簡報，公司單月銷售金額同比增速轉(zhuǎn)正，投資拿地同比增強，消費基礎(chǔ)設(shè)施REIT獲批盤活商業(yè)存量資產(chǎn)，我們認(rèn)為公司有動力和機會保持現(xiàn)有規(guī)模，整體盈利水平將持續(xù)修復(fù)。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為278.0、320.5、342.8億元，EPS分別為2.33、2.69、2.87元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE估值分別為4.7、4.0、3.8倍，維持“買入”評級。
單月銷售金同比增速轉(zhuǎn)正，未結(jié)資源充足
公司11月實現(xiàn)合同銷售面積190.8萬方，合同銷售金額307.0億元，同比分別下降8.0%、增長0.9%（10月分別增長0.6%、下降0.8%），環(huán)比分別下降4.6%、3.6%。1-11月公司累計實現(xiàn)合同銷售面積2209.2萬方，合同銷售金額3431.4億元，分別同比下降5.7%、9.0%，銷售金額仍保持行業(yè)第二排名。公司單月銷售金額增速同比轉(zhuǎn)正，截至9月末公司已售未結(jié)金額約4617億元，充足未結(jié)資源助力未來業(yè)績保持穩(wěn)健。
投資力度同比增強，單月新增2宗開發(fā)地塊
公司11月在三亞和昆明新增2宗開發(fā)地塊，總建筑面積26.8萬方，總地價30.1億元。1-11月公司累計獲取40宗開發(fā)項目，對應(yīng)累計拿地建筑面積569.3萬方，累計拿地金額829.7億元，分別同比下降3.0%和增長14.9%，拿地權(quán)益比63.9%，拿地強度26.6%（2022年同期為20.8%），投資力度明顯增強。公司投資聚焦于高能級城市，1-11月一二線城市拿地金額占比95.6%。
消費基礎(chǔ)設(shè)施REIT獲批，商業(yè)不動產(chǎn)存量項目盤活
根據(jù)公司公告11月26日，中金印力消費REIT獲得中國證監(jiān)會準(zhǔn)予注冊的批復(fù)，成為首批消費基礎(chǔ)設(shè)施REITs之一，如成功發(fā)行，將有助于盤活印力集團商業(yè)不動產(chǎn)存量項目，打通公司重資產(chǎn)商業(yè)的退出路徑。中金印力消費REIT目標(biāo)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)為杭州西溪印象城，是杭州城西單體總建面最大的TOD購物中心，2022年總營業(yè)額超35億元，截至6月30日出租率達到99.2%，估值39.59億元。
風(fēng)險提示：行業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期、政策放松不及預(yù)期、公司銷售恢復(fù)不及預(yù)期。
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