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策略摘要
　　單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預(yù)期下的機(jī)會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會；套保建議關(guān)注長久期品種。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　央行月初流動性凈回籠。12月7日，以利率招標(biāo)方式開展3630億元7天期逆回購操作，凈回籠3000億。四季度特殊再融資券預(yù)計(jì)發(fā)行1.5萬億-2萬億；11月MLF超量續(xù)作14500億；11月外匯儲備環(huán)比增加705.83億美元。
　　美國經(jīng)濟(jì)增長大幅上修。1）國內(nèi)：【經(jīng)濟(jì)】11月官方制造業(yè)PMI為49.4，預(yù)期49.7；11月出口增長0.5%，預(yù)期增0.7%，進(jìn)口下降0.6%，預(yù)期增3.5%?！镜禺a(chǎn)】TOP100房企銷售總額同比下降14.7%，降幅擴(kuò)大1.6個(gè)百分點(diǎn)；TOP100企業(yè)拿地總額同比下降6.6%，降幅窄3.4個(gè)百分點(diǎn)?！撅L(fēng)險(xiǎn)】穆迪評級下調(diào)主權(quán)信用評級展望；香港金管局周二通過貼現(xiàn)窗口向銀行投放34.7億港元流動性。2）海外：【美國】美國三季度實(shí)際GDP年化環(huán)比修正值5.2%，10月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增3.5%；【歐洲】德國10月季調(diào)后貿(mào)易帳順差178億歐元，預(yù)期順差171億歐元；歐元區(qū)11月服務(wù)業(yè)PMI終值48.7，預(yù)期48.2?！救毡尽咳毡狙胄行虚L植田和男表示，經(jīng)濟(jì)已適度復(fù)蘇，可能繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇。【風(fēng)險(xiǎn)】法國將禽流感警戒級別從中級提升至高級；七國集團(tuán)將禁止俄羅斯鉆石。
　　■策略
　　單邊：2312合約短期偏空。
　　套利：短期關(guān)注政策落地，曲線策略保持觀望或關(guān)注陡峭化（+2×TS-1×T）。
　　套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動性超預(yù)期寬松