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中證500和科創(chuàng)100指數(shù)中小盤風(fēng)格明顯，多數(shù)權(quán)重股市值超過150億元；創(chuàng)業(yè)200指數(shù)對標(biāo)中證1000指數(shù)，聚焦市值在100億元左右的小盤股；創(chuàng)業(yè)小盤指數(shù)對標(biāo)中證2000指數(shù)，聚焦市值在100億元以下的小微盤股。
　　中小市值指數(shù)前十大重倉行業(yè)多為醫(yī)藥生物、電子、計算機(jī)、電力設(shè)備等成長行業(yè)；科創(chuàng)100指數(shù)重倉醫(yī)藥、電子、電力設(shè)備行業(yè)，CR3超過70%，創(chuàng)業(yè)200和創(chuàng)業(yè)小盤指數(shù)重倉計算機(jī)和電子行業(yè)，CR3在40%-50%之間；
　　高行業(yè)集中度可能導(dǎo)致寬基指數(shù)的凈值走勢與重倉行業(yè)指數(shù)高度相關(guān)，指數(shù)表現(xiàn)受單一行業(yè)影響較大；科創(chuàng)50指數(shù)走勢與申萬電子及科創(chuàng)電子指數(shù)高度相關(guān)，科創(chuàng)100指數(shù)走勢在不同階段與申萬醫(yī)藥及科創(chuàng)生物指數(shù)高度相關(guān)。
　　科創(chuàng)100、創(chuàng)業(yè)200、創(chuàng)業(yè)小盤等單市場指數(shù)高收益高風(fēng)險特征顯著，多數(shù)區(qū)間最大回撤高于中證500、中證1000等全市場指數(shù)；
　　科創(chuàng)100指數(shù)牛市彈性高，2020年和2021年收益跑贏其他指數(shù)；2023年初以來小微盤策略表現(xiàn)出色，對應(yīng)風(fēng)格的創(chuàng)業(yè)小盤和中證2000指數(shù)表現(xiàn)最優(yōu)，近1月、近3月、近1年收益均領(lǐng)先其他指數(shù)。
　　最新一期Barra風(fēng)格暴露，中證500指數(shù)偏向高盈利、低PB、低貝塔、低波動風(fēng)格，其余指數(shù)一致偏向低盈利、高PB、高貝塔、高波動風(fēng)格。
　　 2017年-2022年，科創(chuàng)100指數(shù)的ROE及營收增速明顯高于其他指數(shù)，多數(shù)年份的歸母凈利潤增速也表現(xiàn)占優(yōu)，成長性穩(wěn)定出色，主要是由于科創(chuàng)板上市規(guī)則對公司的業(yè)績及成長性提出較高要求，變相進(jìn)行了事前篩選。
　　中證500指數(shù)成分股的日均成交額穩(wěn)定高于其他指數(shù)，但2021年以來成交活躍度明顯下降；創(chuàng)業(yè)200、創(chuàng)業(yè)小盤和科創(chuàng)100指數(shù)成分股日均成交額穩(wěn)步增長，近期市場關(guān)注度顯著提升；
　　2021年以來，中證500和國證2000成分股獲得公募資金的持續(xù)增持；2023年8月以來，中證2000和國證2000指數(shù)在全部A股成交額中的占比在明顯提升。
　　使用創(chuàng)業(yè)50和創(chuàng)業(yè)小盤指數(shù)進(jìn)行大小盤輪動測試效果最優(yōu)，月度輪動情況下，2020年初以來累計收益高達(dá)399.1%，但回撤表現(xiàn)不佳，最大回撤高達(dá)-25.7%；滬深300vs中證1000和科創(chuàng)50vs科創(chuàng)100兩個組合收益表現(xiàn)不佳，累計收益僅為145.2%和129.2%，前者回撤表現(xiàn)較好，僅為-13.8%，后者的最大回撤則高達(dá)-33.5%。
　　風(fēng)險提示
　　本報告基于歷史數(shù)據(jù)分析，不構(gòu)成任何投資建議；
　　受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場風(fēng)格變化等因素影響，指數(shù)特征及風(fēng)險收益表現(xiàn)可能發(fā)生變化；
　　部分指標(biāo)數(shù)據(jù)使用指數(shù)最新成分股進(jìn)行前推計算，結(jié)果可能與真實情況存在偏差；
　　輪動模型存在策略失效風(fēng)險，過往回測結(jié)果不代表組合未來表現(xiàn)。