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1、市場(chǎng)估值
　　截至2023年12月01日，滬深300指數(shù)股債收益差為6.47%，位于均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差之上，處于歷史高位，從中長(zhǎng)期角度來看具備較高投資價(jià)值。
　　截至2023年12月01日，主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為9.65倍、10.95倍、22.48倍和28.24倍，分別位于歷史32.27%、19.37%、14.87%和0.71%分位數(shù)。
　　從相對(duì)估值來看，截至2023年12月01日，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)于滬深300指數(shù)相對(duì)PE為2.58倍，位于歷史1.30%分位數(shù)，相對(duì)PB為3.11倍，位于歷史39.50%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)相對(duì)于上證50指數(shù)相對(duì)PE為2.60倍，位于歷史0.60%分位數(shù)，相對(duì)PB為3.62倍，位于歷史17.40%分位數(shù)。
　　2、資金流動(dòng)觀察
　　上周，北向資金凈流入16.08億元。上周北向資金流入較多的行業(yè)包括電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備等，分別流入52.88億元、42.30億元、13.67億元，與此同時(shí)，北向資金在銀行、電力設(shè)備、食品飲料等行業(yè)分別流出34.25億元、30.31億元、21.25億元。
　　3、量化組合績(jī)效跟蹤
　　上周，方正金工滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.51%，中證500指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.19%，中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.04%，中證2000指數(shù)增強(qiáng)組合周超額收益為0.08%。
　　今年以來，滬深300指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為5.90%，中證500指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為3.29%，中證1000指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為6.70%，中證2000指數(shù)增強(qiáng)組合超額收益為14.88%。
　　今年以來，主要風(fēng)格因子中市值、波動(dòng)率和流動(dòng)性因子多頭表現(xiàn)較好，分別能獲得23.85%、11.78%和14.30%的多頭超額收益率；方正特色量?jī)r(jià)因子表現(xiàn)出色，年內(nèi)獲得10.24%多頭超額收益率。
　　4、量?jī)r(jià)因子績(jī)效跟蹤
　　在方正金工多因子選股系列研究中，我們分別構(gòu)建了“適度冒險(xiǎn)”、“完整潮汐”、“勇攀高峰”、“球隊(duì)硬幣”、“云開霧散”、“飛蛾撲火”、“草木皆兵”、“水中行舟”、“花隱林間”、“待著而救”等10個(gè)特色量?jī)r(jià)因子。上述因子雖然由高頻數(shù)據(jù)計(jì)算得到，但是在月度頻率上仍然有較為出色的選股能力，以下為我們對(duì)十個(gè)量?jī)r(jià)因子的測(cè)試，可以看到，所有因子的RankICIR絕對(duì)值都在4.0以上。今年以來，大多數(shù)因子表現(xiàn)仍然較為出色，其中10個(gè)細(xì)分因子合成的綜合量?jī)r(jià)因子今年以來全市場(chǎng)十分組多空組合相對(duì)收益為19.26%，多頭組合超額收益為10.07%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告基于歷史數(shù)據(jù)分析，歷史規(guī)律未來可能存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)可能發(fā)生超預(yù)期變化；各驅(qū)動(dòng)因子受環(huán)境影響可能存在階段性失效的風(fēng)險(xiǎn)。