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2023年1-11月，申萬(wàn)環(huán)保行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)。2023年1-11月（截至2023/11/30），申萬(wàn)環(huán)保行業(yè)下跌3.29%，跑贏同期滬深300指數(shù)約6.41個(gè)百分點(diǎn)，漲幅居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第14。截至2023年12月7日，申萬(wàn)環(huán)保行業(yè)整體PE（TTM）約17.92倍。目前行業(yè)指數(shù)估值仍低于自2021年12月至今的歷史平均值18.37倍。
　　2024年上半年行業(yè)展望。碳達(dá)峰碳中和進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)。我國(guó)碳達(dá)峰碳中和“1+N”政策體系逐漸立體，通過(guò)全國(guó)碳交易市場(chǎng)逐步推動(dòng)碳計(jì)量、碳足跡體系建立，促進(jìn)企業(yè)節(jié)能減排降碳增效，鼓勵(lì)具有低碳屬性產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。生態(tài)文明建設(shè)久久為功。繼污染整治后進(jìn)一步深入打好“三大保衛(wèi)戰(zhàn)”，并提升環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，推進(jìn)城鄉(xiāng)人居環(huán)境整治，帶動(dòng)固廢治理、垃圾焚燒及污水治理等項(xiàng)目的增量以及存量升級(jí)改造。同時(shí)PPP模式新規(guī)出臺(tái)以及地方政府債務(wù)問(wèn)題逐步化解也有利于環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的新增以及存續(xù)。
　　維持對(duì)行業(yè)的標(biāo)配評(píng)級(jí)。目前雙碳進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，碳交易市場(chǎng)、商品碳足跡體系，公共領(lǐng)域車(chē)輛電動(dòng)化等多方面舉措持續(xù)落實(shí)，為環(huán)保行業(yè)帶來(lái)新的市場(chǎng)空間和機(jī)會(huì)。另一方面，對(duì)城鄉(xiāng)居民生活環(huán)境的水平提高以及生態(tài)文明建設(shè)推動(dòng)固廢治理、水務(wù)及水治理等市政項(xiàng)目的增量和存量升級(jí)，同時(shí)地方政府逐步化解債務(wù)壓力有望促進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目與企業(yè)應(yīng)收賬款減少，改善業(yè)績(jī)及資產(chǎn)負(fù)債情況。建議關(guān)注：具有豐富碳計(jì)量技術(shù)儲(chǔ)備和方案經(jīng)驗(yàn)的雪迪龍（002658），新能源環(huán)衛(wèi)車(chē)輛龍頭企業(yè)盈峰環(huán)境（000967），具有豐富水環(huán)境治理膜技術(shù)和在手運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的碧水源（300070），布局全環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈條的環(huán)保行業(yè)龍頭企業(yè)首創(chuàng)環(huán)保（600008），再生生物柴油龍頭企業(yè)卓越新能（688196）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期，項(xiàng)目釋放不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，海外市場(chǎng)不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)等。