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核心觀點(diǎn)：
　　易點(diǎn)天下是國(guó)內(nèi)頭部全球化智能營(yíng)銷服務(wù)商，深耕效果廣告投放，在電商、移動(dòng)應(yīng)用客戶建立長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)受益國(guó)內(nèi)廠商出海浪潮。2022年8月，公司在創(chuàng)業(yè)板上市。創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，核心成員穩(wěn)定，發(fā)布23年限制性股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，進(jìn)一步綁定核心團(tuán)隊(duì)，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為23/24年扣除匯兌損益后利潤(rùn)總額分別不低于2.75、3.45億元。
　　出海趨勢(shì)：電商及泛娛樂(lè)公司加速出海，品牌出海持續(xù)帶來(lái)廣告投放需求。頭部B2C電商平臺(tái)近年來(lái)加速出海，拼多多TEMU出海高歌猛進(jìn)，加劇跨境電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，有望釋放更多營(yíng)銷投放預(yù)算。獨(dú)立站近年也保持高速增長(zhǎng)。游戲、短劇等泛娛樂(lè)公司的海外布局推進(jìn)也有望帶來(lái)增量需求。
　　易點(diǎn)天下：渠道廣覆蓋，廣告主豐富度提升，AI營(yíng)銷工具開(kāi)啟商業(yè)化。廣泛覆蓋全球媒體渠道，與Google、Facebook等頭部媒體建立緊密合作關(guān)系，并拓展字節(jié)等新興流量平臺(tái)。廣告主資源豐富，電商類客戶奠定基本盤(pán)，積極拓展泛娛樂(lè)、新能源等多元行業(yè)，廣告主行業(yè)豐富度提升，進(jìn)一步鞏固主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。AI營(yíng)銷產(chǎn)品落地，有望逐步貢獻(xiàn)收入增量。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)23-24年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.4/34.0億元，同比增長(zhǎng)23.3%/19.6%；歸母凈利潤(rùn)2.41/3.01億元，同比變動(dòng)-8.1%/+25.1%。采用分部估值法，考慮易點(diǎn)天下作為頭部數(shù)字營(yíng)銷公司，有望持續(xù)受益國(guó)內(nèi)跨境電商、泛娛樂(lè)公司出海浪潮，給予24年主業(yè)35XPE，AI營(yíng)銷15XPS；對(duì)應(yīng)公司合理總價(jià)值127.91億元，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值27.11元/股，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。廣告主信心不足；出海廣告投放增長(zhǎng)不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。