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公司發(fā)布23Q3季報(bào)，Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.86億元，同比增長5.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.61億元，同比下降15.0%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤0.52億元，同比下降24.7%。
　　23Q3剔除匯兌收益后的利潤總額和歸屬于母公司股東的凈利潤同比、環(huán)比均為正向增長，全球數(shù)字廣告復(fù)蘇，公司業(yè)務(wù)復(fù)蘇趨勢顯著。受人民幣兌美元匯率波動(dòng)影響，公司23Q3匯兌收益為90.91萬元，上年同期匯兌收益為4,081.44萬元，2023年第二季度匯兌收益為2,837.71萬元，23Q3公司剔除匯兌損益后三季度利潤總額6,880萬元，同比增長47.87%，環(huán)比增長3.66%；剔除匯兌收益后的歸屬于母公司股東的凈利潤為6,061.81萬元，同比增長61.94%，環(huán)比增長12.37%。公司收付結(jié)算以美元為主，不會(huì)進(jìn)行大量結(jié)匯操作，因此匯率的影響是美元報(bào)表和人民幣報(bào)表之間的折算差所致。
　　“AIGC+營銷”打造新的海內(nèi)外業(yè)務(wù)增長引擎，提升企業(yè)自身經(jīng)營效能。公司搭建AI大模型整體產(chǎn)品技術(shù)框架，并以此為基礎(chǔ)構(gòu)建具備多模態(tài)能力的AI中臺(tái)串聯(lián)各產(chǎn)品模塊。2023Q3公司推出的首個(gè)AIGC數(shù)字營銷創(chuàng)作平臺(tái)Kreado AI提供私有化定制和SaaS服務(wù)，素材已應(yīng)用于商旅、電商、應(yīng)用、教育、醫(yī)療、企業(yè)服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域，覆蓋全球67個(gè)國家，獲得了大模型合作伙伴AWS和攜程、Lazada等大客戶的認(rèn)可。AIGC賦能公司全營銷鏈路環(huán)節(jié)，智能營銷領(lǐng)域?qū)⒂瓉硇乱惠喌男矢锩c格局轉(zhuǎn)變，公司有望憑借其明確的數(shù)據(jù)儲(chǔ)備迎來商業(yè)模式的升級(jí)與營業(yè)收入的增長動(dòng)力。
　　中國品牌出海意愿強(qiáng)烈，平臺(tái)AI布局應(yīng)用側(cè)需求旺盛，豐富經(jīng)驗(yàn)助力新賽道拓展。國際關(guān)系相對(duì)穩(wěn)定后中國品牌的出海意向較為明確，公司助力推進(jìn)其國際化與數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2023年月公司與庫迪咖啡建立合作，與出海節(jié)奏明顯的品牌例如波司登、華熙生物等建立聯(lián)系，將持續(xù)主動(dòng)拓展目標(biāo)客戶，助力品牌出海。公司與阿里巴巴、SHEIN、騰訊、嗶哩嗶哩、Google、Meta、TikTok for Business、巨量引擎、磁力引擎等頭部互聯(lián)網(wǎng)公司，米哈游、Fun Plus等游戲公司，以及傳音、圖拉斯、自然堂、花無缺等出海品牌客戶都保持著長期良好的合作關(guān)系，大平臺(tái)客戶重點(diǎn)布局AI，廣告代理服務(wù)應(yīng)用側(cè)需求旺盛，公司市場拓展機(jī)會(huì)增多。
　　23年股票激勵(lì)計(jì)劃，彰顯管理層未來業(yè)績信心。公司于10月19日發(fā)布向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票的公告，以8.77元/股的價(jià)格向符合授予條件的49名公司董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干授予1,550萬股限制性股票。2023-2024年激勵(lì)計(jì)劃授予的限制性股票的考核目標(biāo)分別為扣除匯兌損益后的利潤總額不低于2.75/3.45億元。23年2.75億凈利潤目標(biāo)對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為30.9。
　　下調(diào)為“增持”評(píng)級(jí)。公司深耕海外營銷業(yè)務(wù)，擁有大量優(yōu)質(zhì)客戶資源，AI賦能全營銷鏈路，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，公司業(yè)績有望持續(xù)修復(fù)?？紤]到23年?duì)I銷公司具備后周期特點(diǎn)，整體修復(fù)相對(duì)緩慢，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利為2.62/3.19/3.95億元，分別對(duì)應(yīng)32.4/26.6/21.5倍PE，評(píng)價(jià)下調(diào)為“增持”。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競爭加劇；全球數(shù)字廣告市場復(fù)蘇不及預(yù)期；AI技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。