>> 東北證券-易點天下(301171)國際化智能營銷服務商，乘出海紅利東風-230807
| 上傳日期： |
2023/8/7 |
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| 4582KB |
| 格式： |
pdf 共58頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
錢熠然 |
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報告摘要：
國際化智能營銷服務商，基于實際的廣告效果確認收入。易點天下是一家程序化營銷公司，在出海營銷領(lǐng)域擁有豐富經(jīng)驗。公司按照CPA模式就產(chǎn)生有效商業(yè)效果的廣告投放進行結(jié)算，承擔了由廣告展示至最終有效商業(yè)轉(zhuǎn)化之間的不確定性，毛利率較高。
出海趨勢明顯，細分賽道快速增長帶來營銷需求。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)向海外謀求拓展，推動海外營銷業(yè)務需求快速提升：1）電商：疫情加速海外電商滲透率提升，2022年全球電商銷售額5.7萬億美元，同比+9.6%，滲透率上升至23%，2022年中國跨境電商出口規(guī)模達12.3萬億元，同比+11.8%；2）游戲：進軍歐美、日本等游戲核心市場，《PUBGMobile》、《原神》等優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)游戲的海外表現(xiàn)優(yōu)異，國家鼓勵優(yōu)秀內(nèi)容出海，2021H1中國出海手游全球市場份額達23%；3）應用：短視頻、直播等視頻社交應用在海外崛起，中國互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的全球影響力和市場份額不斷提高。
出海營銷服務商應運而生，預計2025年出海廣告營銷服務商渠道成交額將超過2500億。隨著互聯(lián)網(wǎng)出海業(yè)務蓬勃發(fā)展，對出海廣告投放需求與日俱增。在此過程中，服務商可以通過優(yōu)化投放、集單返點、聚合中長尾流量、提供本地化支持、賦能獨立站等方式為廣告主創(chuàng)造價值。隨著更多重本地化運營的垂類應用出海、獨立站的興起、RCEP的實施和KOL營銷的高速增長，出海廣告營銷行業(yè)將迎來快速增長，根據(jù)我們的測算，預計2025年出海廣告營銷服務商渠道成交額將超過2500億，凈收入223億，五年CAGR達25%。
媒體與客戶資源豐富，自研業(yè)務系統(tǒng)精準高效。1）公司與Google、Facebook、Twitter、字節(jié)跳動、Pinterest等頭部媒體建立了深層次的合作關(guān)系，為超過5,000個廣告主提供全面、優(yōu)質(zhì)、高效的互聯(lián)網(wǎng)廣告服務，業(yè)務范圍遍及全球200余個國家和地區(qū)，KPI達成率平均值均在98%以上；2）自主研發(fā)廣告投放及管理平臺Top Media CMP、Yeah-Targeter、Yeah-CMP等系統(tǒng)，打造以數(shù)據(jù)驅(qū)動的自動化投放模式；3）場景數(shù)據(jù)的積累助力廣告投放“千人千面”，也成為公司后續(xù)發(fā)展的重要支柱；4）募資13.7億投入程序化廣告平臺升級項目（8.9億）、研發(fā)中心建設項目（1.5億），進一步夯實公司優(yōu)勢地位。
投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收29.10/32.29/34.73億元，同比+26.17%/+10.99%/+7.54%，歸母凈利潤2.73/3.34/3.82億元，同比+4.33%/+22.00%/+14.55%。對應8月4日收盤價PE分別為33.48X/27.44X/23.95X。首次覆蓋,予以“買入”評級。
風險提示：營銷需求不及預期，股東減持風險，國際貿(mào)易摩擦風險
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