>> 海通證券-光伏行業(yè)2024年投資策略：風雨過后見彩虹-231209
| 上傳日期： |
2023/12/10 |
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| 964KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
吳杰,徐柏喬 |
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國內(nèi)需求：24年有望保持穩(wěn)健增長
2023年組件價格下降帶動需求快速增長。根據(jù)能源局官網(wǎng)，2023年前三季度國內(nèi)光伏新增并網(wǎng)裝機容量128.94GW，同比增長145%，其中集中式61.79GW，分布式67.14GW，分布式中戶用32.98GW，工商業(yè)34.16GW；我們預計2023年全年光伏裝機量有望達190GW，同比增長117%。
2024年容量電價有望打開消納空間。發(fā)改委、能源局發(fā)布《關于建立煤電容量電價機制的通知》，我們認為容量電價有助于提升火電參與電力調(diào)度的熱情，是未來電力市場化交易的基礎，有助于明顯改善消納瓶頸問題；因此我們認為在成本下降、消納改善的雙重刺激下，2024年國內(nèi)光伏需求有望持續(xù)增長，我們預計2024年國內(nèi)光伏裝機量有望達到210GW，同比增長10.5%。
歐洲需求：裝機增長趨勢有望延續(xù)
根據(jù)能源一號公眾號援引Rystad Energy公司發(fā)布的一份研究報告，截至2023年10月，歐洲新增的光伏裝機容量同比增長30%，預計到年底光伏裝機容量將超過58GW。
展望2024年，我們認為電價、利率、成本是決定歐洲收益率的核心三大要素，電價端歐洲電力仍處于高水平，成本端今年以來光伏產(chǎn)品價格也在持續(xù)下降，我們預計歐洲需求有望持續(xù)增長，當前庫存問題也有望在2024年得到消化。
美國需求：中美發(fā)表陽光之鄉(xiāng)聲明
根據(jù)中國能源報百家號，11月15日中美兩國發(fā)表關于加強合作應對氣候危機的陽光之鄉(xiāng)聲明，兩國支持二十國集團領導人宣言所述努力爭取到2030年全球可再生能源裝機增至三倍。我們認為中美氣候聲明對于全球新能源發(fā)展意義重大，也將有助于光伏等行業(yè)的出口以及海外布局。
根據(jù)SEIA，2023 Q3美國裝機量為5.6GW，我們預計2023-2024年美國光伏裝機量將分別為26GW、32GW。
投資建議
我們認為，光伏行業(yè)受益于碳中和的發(fā)展、以及全球平價時代經(jīng)濟性兩大重要因素，未來長期都將保持良好成長性；產(chǎn)業(yè)鏈價格下降有助于進一步刺激需求增長，行業(yè)長期空間較大；估值對于價格下降導致的盈利壓力反應充分，龍頭公司明顯低估，具備中長期投資價值。
建議關注：
組件一體化：隆基綠能、晶澳科技、晶科能源、阿特斯、天合光能、東方日升等；
逆變器：陽光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技等；
輔材：福斯特、福萊特、帝科股份、中信博、金博股份等；
硅料硅片龍頭：通威股份、TCL中環(huán)、弘元綠能、大全能源等；
電池技術方向：鈞達股份、愛旭股份、愛康科技、帝爾激光等；
綠電：正泰電器、林洋能源等。
風險提示
?。?）行業(yè)政策波動風險；
?。?）競爭加劇風險；
?。?）新技術替代風險；
?。?）產(chǎn)品價格波動風險。
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