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貴金屬：靜待美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向。金融屬性方面，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)降溫，通脹保持回落趨勢(shì)，我們認(rèn)為，在加息轉(zhuǎn)至降息的過(guò)渡期中，影響金價(jià)的主要因素將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)降息預(yù)期，貴金屬價(jià)格有望在美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱的背景下繼續(xù)上漲；貨幣屬性方面，在“逆全球化”背景下，全球央行對(duì)貨幣金融自主可控的重視程度逐漸提升，出于穩(wěn)定幣種信用、優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及保持黃金在外匯儲(chǔ)備中占比的目的，我們預(yù)計(jì)央行購(gòu)金需求或保持高位。推薦：銀泰黃金、山東黃金、中金黃金、赤峰黃金、盛達(dá)資源和湖南黃金；建議關(guān)注：招金礦業(yè)、四川黃金等。
　　工業(yè)金屬：供需緊平衡，關(guān)注國(guó)債增發(fā)和外貿(mào)需求。我國(guó)增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債用于支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力的項(xiàng)目建設(shè)，而工業(yè)金屬被廣泛用于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，我們認(rèn)為在積極財(cái)政政策的推動(dòng)以及“一帶一路”建設(shè)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)商品外貿(mào)需求下，基本金屬需求有望進(jìn)一步提升，繼續(xù)看好基本金屬價(jià)格上漲以及行業(yè)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、銅陵有色、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國(guó)鋁業(yè)等公司。
　　能源金屬：鋰資源方面，我們認(rèn)為由于開發(fā)礦產(chǎn)資源品位的下降、礦權(quán)收購(gòu)成本上升、人力以及原輔料價(jià)格上漲等原因，本輪鋰資源成本中樞已整體抬升。我們認(rèn)為隨著鋰精礦和鋰鹽價(jià)格的持續(xù)下跌，已經(jīng)開始擠壓高成本鋰資源項(xiàng)目的盈利空間，鋰資源的成本支撐將逐漸體現(xiàn)，2024年鋰價(jià)將會(huì)震蕩筑底，等待需求增長(zhǎng)為鋰價(jià)帶來(lái)上漲契機(jī)。鎳價(jià)方面，我們認(rèn)為2024年鎳價(jià)將向紅土鎳礦火法冶煉的邊際成本靠攏。鋰板塊建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、盛新鋰能等公司；鎳鈷及前驅(qū)體一體化板塊建議關(guān)注：華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等公司；稀土板塊建議關(guān)注：北方稀土、中國(guó)稀土、盛和資源、廣晟有色等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，新能源車、地產(chǎn)需求不及預(yù)期；主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊過(guò)度；國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期。