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本周關(guān)注——
　　拋去基數(shù)異常造成的增速躍升不計(jì)的話，目前進(jìn)出口的實(shí)際增長(zhǎng)速度紛紛創(chuàng)了2018年以來的新高，此中，一帶一路對(duì)出口的拉動(dòng)是功不可沒的，7月至今，出口一帶一路的金額占總出口的比重上行了9個(gè)百分點(diǎn)之多。
　　在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，出口可能還會(huì)受限于發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，未必會(huì)有很大的進(jìn)一步加速空間，但一帶一路所帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)值得更細(xì)致地關(guān)注及推敲。
　　CPI和PPI的下滑主要基于豬和油的問題，豬肉價(jià)格已經(jīng)price-in了需求及存欄最悲觀的狀態(tài)，且油價(jià)這一輪下跌本身是由美元階段性貶值所導(dǎo)致的，往后看，二者進(jìn)一步下滑的空間都已不大。
　　潛在的通脹趨勢(shì)是偏穩(wěn)的，從去年Q3始，中國(guó)核心CPI就穩(wěn)在0.6%上下的位置上，對(duì)海外來說，CRB的主形態(tài)還是上升的，基于這個(gè)看似通縮的數(shù)據(jù)，政策可能不會(huì)有太多行動(dòng)。
　　穆迪下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望并不關(guān)鍵，但因當(dāng)前外資對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)還是有一定影響的，這件事情可能導(dǎo)致了上證指數(shù)跌破了3000點(diǎn)。
　　目前股票市場(chǎng)的沖擊已近結(jié)束；此外，這次調(diào)整并沒有利率債市場(chǎng)的配合，這說明這些股票市場(chǎng)變化的背后并沒有太多基本面的變化。
　　核心觀點(diǎn)—— 
　　宏觀經(jīng)濟(jì)：國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍可大致看平，短時(shí)risk-off的這個(gè)波段可能也很快過去。
　　資產(chǎn)配置：周期上，股、債和商品目前沒有特別突出的矛盾，短期的權(quán)益市場(chǎng)到了可以嘗試抄底的位置。
　　利率債：目前利率債沒有顯著機(jī)會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)，10Y國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間依然是2.6~2.75%。
　　權(quán)益市場(chǎng)：在保持周期屬性的新興產(chǎn)業(yè)及科技產(chǎn)業(yè)（半導(dǎo)體、新能源）倉(cāng)位的前提下，建議可以嘗試加倉(cāng)指數(shù)。
　　信用市場(chǎng)：腰部以上且杠桿不高的房企債可以關(guān)注起來了，但博弈應(yīng)適度，盡量把久期縮得短一些。
　　商品市場(chǎng)：總體到了偏底部的位置，原油價(jià)格可能被低估，后續(xù)可以從技術(shù)層面把握原油的做多機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀波動(dòng)超預(yù)期，地緣政治沖突超預(yù)期，宏觀政策落地不及預(yù)期。