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政治局定調(diào)積極，關(guān)注建材底部機(jī)會(huì)
　　12月6日（本周三），住建部發(fā)布《關(guān)于全面開(kāi)展城市體檢工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，在地級(jí)及以上城市全面開(kāi)展城市體檢工作，扎實(shí)有序推進(jìn)實(shí)施城市更新行動(dòng)。12月8日（本周五），中共政治局召開(kāi)會(huì)議，指出“2024年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”、“要持續(xù)有效防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”。政治局定調(diào)積極，政策持續(xù)托底，目前建材板塊估值位于近4年較低區(qū)間，地產(chǎn)供需政策有望持續(xù)發(fā)力，我們認(rèn)為政策有望催化市場(chǎng)情緒階段性修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注估值具備性價(jià)比的標(biāo)的，受益標(biāo)的：堅(jiān)朗五金、科順股份、東方雨虹。萬(wàn)億國(guó)債有望緩解市場(chǎng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，政府債融資有望支撐城中村項(xiàng)目落地，或?qū)⑦M(jìn)一步帶動(dòng)消費(fèi)建材需求增長(zhǎng)，受益標(biāo)的：亞士創(chuàng)能、三棵樹(shù)、東方雨虹。中期來(lái)看，雖然地產(chǎn)進(jìn)入存量時(shí)代，但城中村改造有望支撐管道、防水等消費(fèi)建材需求韌性，建議關(guān)注供給端格局有較大改善空間的消費(fèi)建材，擴(kuò)品類(lèi)+渠道變革是消費(fèi)建材企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及經(jīng)營(yíng)質(zhì)量改善的主要路徑，彈性推薦東方雨虹，穩(wěn)健推薦偉星新材。10月21日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《中國(guó)（新疆）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》，強(qiáng)調(diào)努力將新疆自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)打造成為促進(jìn)中西部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展的示范樣板，構(gòu)建新疆融入國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的重要樞紐，服務(wù)“一帶一路”核心區(qū)建設(shè)。新疆是中國(guó)向西開(kāi)放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項(xiàng)目或?qū)⒓涌炻涞?，?duì)新疆水泥需求或有較強(qiáng)支撐。受益標(biāo)的：青松建化、天山股份。玻璃板塊，受民營(yíng)房企結(jié)算方式的影響，下游加工廠商訂單回暖節(jié)奏趨緩，預(yù)計(jì)下半年浮法玻璃供需格局或?qū)⒀永m(xù)弱平衡態(tài)勢(shì)。青島環(huán)保對(duì)重質(zhì)純堿短期供需格局造成一定擾動(dòng)，玻璃盈利或受到一定影響，但供過(guò)于求的中長(zhǎng)期趨勢(shì)不會(huì)改變。受益標(biāo)的：（1）護(hù)城河深厚且擴(kuò)張意愿強(qiáng)勁的信義玻璃；（2）浮法玻璃成本優(yōu)勢(shì)顯著、光伏玻璃打造第二成長(zhǎng)曲線的旗濱集團(tuán)?！半p碳”時(shí)代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、電子紗或受益于風(fēng)電需求快速增長(zhǎng)。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、中國(guó)巨石、中材科技。
　　行情回顧
　　本周（2023年12月4日至12月8日）建筑材料指數(shù)下跌4.34%，滬深300指數(shù)下跌2.40%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.94pct。近三個(gè)月來(lái)，滬深300指數(shù)下跌9.77%，建筑材料指數(shù)下跌17.24%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)7.48pct。近一年來(lái)，滬深300指數(shù)下跌14.01%，建筑材料指數(shù)下跌27.19%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)13.18pct。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至12月9日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥平均價(jià)為329.26元/噸，環(huán)比上漲0.60%；水泥-煤炭?jī)r(jià)差為197.31元/噸，環(huán)比上漲1.01%；全國(guó)熟料庫(kù)容比70.77%，環(huán)比上升0.20pct。
　　玻璃：截至12月9日，全國(guó)浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)為1992.60元/噸，環(huán)比上漲34.79元/噸，漲幅為1.78%；光伏玻璃均價(jià)為162.50元/重量箱，環(huán)比下跌6.04元/重量箱，跌幅為3.58%。浮法玻璃-純堿-石油焦價(jià)差為44.29元/重量箱，環(huán)比下跌0.25%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為30.18元/重量箱，環(huán)比下跌1.27%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為32.86元/重量箱，環(huán)比下跌0.17%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為92.81元/重量箱，環(huán)比下跌6.92%。
　　玻璃纖維：截至12月10日，無(wú)堿2400號(hào)纏繞直接紗主流出廠價(jià)為3200-3300元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價(jià)為3500-4000元/噸，噴射合股紗2400tex主流價(jià)為5500-6800元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。