>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
785KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：中國11月貿(mào)易數(shù)據(jù)邊際改善；國內(nèi)下游采購意愿回暖。國內(nèi)經(jīng)濟下滑憂慮提升，商品氛圍較弱。第一量子巴拿馬銅礦暫停生產(chǎn)，庫存維持低位。
鋁：2023年11月份(30天)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量約為348.8萬噸，同比增長4.6%。11月份國內(nèi)云南地區(qū)電解鋁停槽減產(chǎn)，國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下滑1185噸至11.63萬噸/天。鋁錠去庫延續(xù)。
鋅：上海市場，貨量偏少，月差擴大，貿(mào)易商升水抬升明顯。天津市場，持貨商報價相對堅挺，而前期下游企業(yè)低價采買下，基本持觀望態(tài)度為主，整體市場交投氛圍一般。廣東市場，下游剛需采買，散單成交一般。總體來看，海外庫存延續(xù)高位，下游北方鍍鋅廠受環(huán)保擾動高。加工費持續(xù)下行導(dǎo)致煉廠利潤下滑至年內(nèi)相對低點。
鐵礦石：鐵礦基本面格局正向供需雙弱轉(zhuǎn)換，但庫存偏低，此外市場對明年中國經(jīng)濟復(fù)蘇較有信心。近期政策監(jiān)管力度增大。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2401)一個半月前止跌反彈回暖上升后震蕩上行溫和上漲，上周小幅回落后跳空高開，漲幅1.11%報收于68540。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于15.80%（-1.18%），持續(xù)上行至較高位置后小幅回落；期權(quán)持倉量PCR報收于1.34（+0.08），大幅下降至較低位置后小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CU2401，S_CU2401P68000，S_CU2401P69000和S_CU2401C69000，S_CU2401C70000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2401)高位震蕩回落后維持近一個月以來的震蕩下行，上周延續(xù)空頭行情走勢跌速放緩，短期偏空，跌幅0.08%報收于18395。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.62%（-0.52%），震蕩上行突破上軌道線至較高位置后小幅回落；期權(quán)持倉量PCR報收于1.03（-0.03），短期小幅波動。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AL2401，S_AL2401P18300@10，S_AL2401P18400@10和S_AL2401C18300@10，S_AL2401C18400@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2401)三周前漲破前期高點后迅速下行，近兩周階段式震蕩下行，上周低位盤整，跌幅0.29%報收于20570。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于17.07%（+0.42%），緩慢上行至較高位置；滬鋅期權(quán)持倉量PCR報收于0.97（-0.06），較低位置反彈后震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點，則平倉離場，如ZN2401，S_ZN2401P20400，S_ZN2401P20600和S_ZN2401C20600，S_ZN2401C20800。
（4）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2402)三周前超跌反彈回暖上升后延續(xù)近兩周以來的多頭加速上漲，上周沖高回落后震蕩回落，跌幅0.99%報收于470.28。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于14.67%（+0.05%），自低點震蕩上行突破上軌道線后小幅盤整；期權(quán)持倉量PCR報收于0.98（+0.00），自較高位置大幅下跌后小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大跌至低行權(quán)價，則逐漸平倉離場若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點，則平倉離場，如AU2402，S_AU2402-P-456@10，S_AU2402-P-464@10和S_AU2402-C-472@10，S_AU2402-C-480@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2402)一個半月以來階段式多頭上行，突破今年以來最高點，近三周以來高位寬幅震蕩，上周加速上行，漲幅0.15%報收于998，市場行情偏多頭運行。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于28.61%（+1.61%），自高位震蕩下行突破下軌道線后低點反彈回升；期權(quán)持倉量PCR報收于2.45（+0.28），自低點大幅回升。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點，則平倉離場，如I2402，S_I2402-P990@10，S_I2402-P-1000@10和S_I2402-C-1020@10，S_I2402-C-1040@10。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
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