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進入淡季，成材反而在本周表現(xiàn)亮眼。熱卷受終端年末補庫影響，主流消費地庫存去化較快。此外，海外鋼價上行有利于出口接單。建材成交同樣強勁，基建資金好轉后，南方工地直供量維持高位。供給端高爐密集檢修，鐵水大幅下滑，熱卷壓力有所減輕，螺紋盡管有短流程增量，但已經(jīng)接近前兩年同期水平，上方增量空間有限，因此淡季成材矛盾不顯著。鋼廠爐料補庫在即，資金更傾向緊平衡確定性更強的爐料，但一方面從數(shù)據(jù)看鐵水在下行階段，利空爐料需求端，另一方面往上將面臨價格監(jiān)管的風險，建議謹慎觀望。操作上建議成材逢低進行冬儲補庫。
　　成材價格震蕩運行：長流程鋼廠季節(jié)性檢修，加上鐵水流向螺紋增加，熱卷供給壓力減小。與此同時，受海外制造業(yè)年末補庫影響，板材出口接單情況較好，且國內(nèi)主要消費地持續(xù)去庫，熱卷成為鋼材端強支撐板塊。螺紋盡管有鐵水流入壓力，但電爐產(chǎn)量已經(jīng)接近上限，本周總產(chǎn)量增速下降，絕對值仍處于近年來低位。表需逆季節(jié)性回升，體現(xiàn)施工韌性，累庫速度低于預期，疊加會議利好預期，給予盤面反彈驅動。
　　鐵礦價格高位震蕩：雖然礦石實際需求邊際仍有轉弱，但一方面，礦石整體高供給、高需求的基本面格局維持；另一方面，邊際需求下滑為季節(jié)性因素、暫無超市場預期變動，因此礦石價格延續(xù)高位波動，短期基本面主導的下行驅動不顯著，繼續(xù)關注年末鋼企補庫節(jié)奏，以及政策端對于終端行業(yè)需求的刺激預期、對于礦價的政策干預。
　　煤焦端，供應端，產(chǎn)地前期停產(chǎn)煤礦逐步復產(chǎn)，但隨著幫扶組陸續(xù)進駐山西地區(qū)，煤礦安檢高壓態(tài)勢未改，煤礦仍有間歇性停產(chǎn)情況，焦煤供應恢復緩慢。需求端，鐵水產(chǎn)量同比高位，剛需以及補庫需求支撐較強?？傮w來說，鐵水下行空間有限，剛需支撐較強，供應短期難以恢復到前期水平，冬儲補庫仍值期待，盤面存在較強支撐。