>> 安信證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：來(lái)華簽證費(fèi)階段性減免，汽車物流持續(xù)景氣-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
2392KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
孫延,宋尚杰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周上證綜指較上周環(huán)比-2.05%，A股交運(yùn)指數(shù)較上周環(huán)比1.41%，跑贏上證指數(shù)0.64pct。本周重點(diǎn)關(guān)注公司中，中遠(yuǎn)?？亍⒅袊?guó)東航漲幅居前。
行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤
快遞物流：
?。?）11月快遞指數(shù)出爐，11月行業(yè)件量有望同比增長(zhǎng)30%，跨境發(fā)展取得積極成效。根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā)布的11月中國(guó)快遞發(fā)展指數(shù)報(bào)告，預(yù)計(jì)11月快遞業(yè)務(wù)量同比增速將在30%左右，業(yè)務(wù)收入將同比增長(zhǎng)27%左右。一方面，行業(yè)全力保障“雙11”大促（11月1日-11月16日），累計(jì)攬收快遞包裹77.67億件，同比增長(zhǎng)25.7%，另一方面，快遞企業(yè)持續(xù)發(fā)力海外市場(chǎng)，“黑色星期五”與“網(wǎng)絡(luò)星期一”推動(dòng)跨境寄遞快速增長(zhǎng)，部分快遞企業(yè)跨境業(yè)務(wù)量增幅超70%。
?。?）前11月汽車出口同比增長(zhǎng)79.6%，看好汽車物流持續(xù)景氣。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年前11個(gè)月，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值37.96萬(wàn)億元，同比基本持平。其中，出口21.6萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.3%；進(jìn)口16.36萬(wàn)億元，下降0.5%。分產(chǎn)品看，前11個(gè)月中國(guó)汽車出口6529.2億元，同比增長(zhǎng)79.6%。
（3）順豐與嘉里成立合資公司，負(fù)責(zé)鄂州機(jī)場(chǎng)國(guó)際貨站運(yùn)營(yíng)工作。據(jù)羅戈網(wǎng)消息，順豐與嘉里物流合資成立“鄂州順嘉航空地面服務(wù)有限公司”，嘉里物流持股51%，2023年11月正式接手鄂州花湖機(jī)場(chǎng)順豐國(guó)際貨站的運(yùn)營(yíng)工作。近期，順嘉航服2023年第一次董事會(huì)召開，2024年雙方將通過(guò)更多的模式探索，提升服務(wù)能力，為鄂州花湖機(jī)場(chǎng)國(guó)際貨站引入貨量。未來(lái)，嘉里物流IFF團(tuán)隊(duì)將加強(qiáng)與KLN海外各分支機(jī)構(gòu)的聯(lián)合銷售，協(xié)助順豐集團(tuán)，共同引流進(jìn)港和出港貨物至鄂州花湖機(jī)場(chǎng)。
航空機(jī)場(chǎng)：
?。?）航空淡季平穩(wěn)運(yùn)行，本周國(guó)內(nèi)航班量環(huán)比下降，國(guó)際線復(fù)蘇趨勢(shì)堅(jiān)挺。近一周（12.2-12.8）日均客運(yùn)航班量達(dá)13070班，環(huán)比1.8%，恢復(fù)至2019年的92.5%。國(guó)內(nèi)日均航班量達(dá)11561班，環(huán)比2.4%，恢復(fù)至2019年的100.3%；國(guó)際&地區(qū)日均航班量達(dá)1509班，環(huán)比+2.7%，恢復(fù)至2019年的57.8%。
?。?）來(lái)華簽證費(fèi)階段性減免，入境政策持續(xù)優(yōu)化。據(jù)外交部消息，作為臨時(shí)措施，中國(guó)駐外使領(lǐng)館自2023年12月11日至2024年12月31日，按現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的75%收取來(lái)華簽證費(fèi)。截至目前，已有多個(gè)中國(guó)駐外使館發(fā)布“對(duì)赴華簽證規(guī)費(fèi)調(diào)減”的通知，包括泰國(guó)、日本、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、法國(guó)、英國(guó)、印度、墨西哥、越南、巴林、吉爾吉斯斯坦、柬埔寨、斐濟(jì)、哈薩克斯坦、菲律賓等?？傮w來(lái)看，今年以來(lái)入境政策不斷優(yōu)化，看好國(guó)際航線加速?gòu)?fù)蘇。
?。?）波音11月共交付46架窄體737飛機(jī)，延續(xù)交付趨緩形勢(shì)。據(jù)路透社消息，波音11月份交付了46架窄體737飛機(jī)，包括45架MAX飛機(jī)和一架基于737NG的P-8海上巡邏機(jī)。由于機(jī)身供應(yīng)商SpiritAero Systems的制造缺陷，波音需對(duì)飛機(jī)進(jìn)行檢查，導(dǎo)致交付速度放緩。因此，波音在10月份下調(diào)了原先計(jì)劃的交付400-450架737的目標(biāo)。截至2023年11月，波音單通道飛機(jī)交付量合計(jì)為351架，距離實(shí)現(xiàn)今年至少375-400架737的交付目標(biāo)還差25架左右。
航運(yùn)：
(1)本周TD3C及蘇伊士船型運(yùn)價(jià)略有回升，阿芙拉船型小幅回落。12月07日BDTITD3C運(yùn)價(jià)為48737美元/天，環(huán)比上周+2645美元/天；蘇伊士船型運(yùn)價(jià)為53371美元/天，環(huán)比上周+3610美元/天；阿芙拉船型運(yùn)價(jià)為39208美元/天，環(huán)比上周-3141美元/天。
?。?）本周BCTITC7持續(xù)回升，大平洋一籃子成品油運(yùn)價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，大西洋洋運(yùn)價(jià)回落。12月07日BCTITC7運(yùn)價(jià)為24559美元/天，環(huán)比上周+8351美元/天；太平洋一籃子運(yùn)價(jià)為27269美元/天，環(huán)比上周+11356美元/天；大西洋一籃子運(yùn)價(jià)為58239美元/天，環(huán)比上周1532美元/天。大西洋一籃子成品油的高運(yùn)價(jià)逐步向太平洋運(yùn)價(jià)傳導(dǎo)，市場(chǎng)供需重新匹配，看好太平洋運(yùn)價(jià)持續(xù)上行。
?。?）BDI指數(shù)結(jié)束連續(xù)四周的上漲勢(shì)頭，受大型船舶市場(chǎng)運(yùn)價(jià)下降影響。12月08日BDI降至2483點(diǎn)，較上周環(huán)比-22.21%。因租家加強(qiáng)壓價(jià)力度，疊加市場(chǎng)擔(dān)憂中國(guó)針對(duì)鐵礦石價(jià)格高企實(shí)施的監(jiān)管加強(qiáng)，BDI指數(shù)回落。
?。?）外貿(mào)集運(yùn)運(yùn)價(jià)小幅回升，內(nèi)貿(mào)集運(yùn)運(yùn)價(jià)小幅回落。12月08日SCFI指數(shù)為1032.21點(diǎn)，環(huán)比+2.12%；11月25日至12月01日PDCI指數(shù)為1221點(diǎn)，環(huán)比-1.53%。集運(yùn)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，同時(shí)船東力挺長(zhǎng)協(xié)運(yùn)價(jià)，出口集裝箱運(yùn)價(jià)上漲。內(nèi)貿(mào)運(yùn)價(jià)則受內(nèi)需疲軟拖累，依然維持低位。
核心觀點(diǎn)
快遞物流：重視電商快遞分化，看好頭部CR2企業(yè)業(yè)績(jī)韌性與估值性價(jià)比，關(guān)注申通份額提升。在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇環(huán)境下，快遞行業(yè)需求韌性凸顯。但同時(shí)由于頭部快遞企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及競(jìng)爭(zhēng)策略變化，今年價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)意外加劇，行業(yè)價(jià)格已再次降至較低水平。在此競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，我們看好龍頭恒強(qiáng)，在穩(wěn)定的加盟網(wǎng)絡(luò)支持和運(yùn)營(yíng)實(shí)力下，有望有效擴(kuò)張份額，推動(dòng)規(guī)模效應(yīng)與管理效應(yīng)充分降本，帶來(lái)業(yè)績(jī)韌性，看好當(dāng)前行業(yè)CR2龍頭企業(yè)估值性價(jià)比！同時(shí)關(guān)注申通份額較快提升，帶來(lái)遠(yuǎn)期的展望空間。重點(diǎn)關(guān)注公司：中通快遞、圓通速遞、順豐控股、德邦股份、申通快遞、韻達(dá)股份。
油運(yùn)：短期擾動(dòng)不改油運(yùn)景氣周期邏輯，堅(jiān)定看好相關(guān)公司投資機(jī)會(huì)。沙特俄羅斯
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