>> 東興證券-云計(jì)算行業(yè)2024年投資展望：供需向上，算力網(wǎng)絡(luò)為云計(jì)算打開新模式-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
石偉晶 |
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投資摘要：
2023年國內(nèi)云計(jì)算市場保持較快增長。據(jù)中國信通院，2023年國內(nèi)云計(jì)算市場規(guī)模6192億元，同比增長36%，2025年國內(nèi)云計(jì)算整體市場規(guī)模將突破萬億元。其中電信運(yùn)營商云增長迅猛。其增長驅(qū)動(dòng)主要由于目前國內(nèi)云計(jì)算上云需求逐步由互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)企業(yè)，電信運(yùn)營商云的國企國資背景更容易在政企市場上開疆拓土；另外在“東數(shù)西算”戰(zhàn)略下，運(yùn)營商加大投入數(shù)據(jù)中心建設(shè)。2023年上半年，天翼云收入459億元，同比增長63.4%；移動(dòng)云收入422億元，同比增長80.5%；聯(lián)通云實(shí)現(xiàn)收入255億元，同比提升36%。作為對比，2023年上半年阿里云收入497億，同比增長4%。
數(shù)據(jù)中心加快建設(shè)，“東數(shù)西算”工程進(jìn)展順利。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展下，數(shù)據(jù)中心需求旺盛，但東部地區(qū)土地資源稀缺，電力成本加高，大規(guī)模建設(shè)數(shù)據(jù)中心成本較高；而西部地區(qū)地廣人稀，建設(shè)數(shù)據(jù)中心也有助于提升當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施水平。在此背景下，國家陸續(xù)出臺多項(xiàng)政策，加快構(gòu)建算力和網(wǎng)絡(luò)為核心的新型基礎(chǔ)設(shè)施。2022年2月，國家發(fā)展改革委等有關(guān)部門宣布全面啟動(dòng)全國一體化大數(shù)據(jù)中心協(xié)同創(chuàng)新體系建設(shè)，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏等八地建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點(diǎn)，并規(guī)劃了10個(gè)國家數(shù)據(jù)中心集群，正式啟動(dòng)“東數(shù)西算”工程。“東數(shù)西算”工程建設(shè)將促進(jìn)各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，同時(shí)有助于促進(jìn)東部數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈向西部延伸拓展。根據(jù)國家發(fā)展改革委，截至2022年9月，8大算力樞紐新開工數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目60余個(gè)，新建數(shù)據(jù)中心規(guī)模超110萬標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，項(xiàng)目總投資超4000億元；另外根據(jù)《全國一體化算力網(wǎng)絡(luò)國家樞紐網(wǎng)絡(luò)性能監(jiān)測報(bào)告（2023年上半年）》報(bào)告，截至2023年6月，8大算力樞紐已建與在建規(guī)模超過3000個(gè)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架的數(shù)據(jù)中心共計(jì)484個(gè)，設(shè)計(jì)機(jī)架466萬，當(dāng)前投產(chǎn)率32%。
大模型等場景驅(qū)動(dòng)智能算力需求高漲。大語言模型訓(xùn)練需要大算力支持。2022年11月30日，美國OpenAI公司發(fā)布生成式AI對話機(jī)器人ChatGPT。GPT大模型訓(xùn)練一次13億參數(shù)的GPT-3 XL模型需要的算力約為27.5 PFlop/s-day，訓(xùn)練一次1746億參數(shù)的GPT-3模型需要的算力約為3640 PFlop/s-day。在未來計(jì)算場景中，智能算力將大規(guī)模應(yīng)用于大模型、自動(dòng)駕駛、元宇宙等多元場景。據(jù)華為發(fā)布的《計(jì)算2030》預(yù)測，2030年，全球進(jìn)入YB數(shù)據(jù)時(shí)代，相比2020年，數(shù)據(jù)量將增長23倍，通用算力將增長10倍，智能算力將增長500倍，達(dá)到100 ZFLOPS。國內(nèi)智能算力規(guī)?？焖僭鲩L。經(jīng)中國信息通信研究院測算，2022年國內(nèi)計(jì)算設(shè)備算力總規(guī)模達(dá)到302 EFlops。其中，基礎(chǔ)算力規(guī)模為120 EFlops，增速為26%，算力占比為40%；智能算力規(guī)模達(dá)到178.5 EFlops，增速為72%，算力占比達(dá)59%；超算算力規(guī)模為3.9EFlops，增速超過30%，占比約1%。
算力高效調(diào)度需要建立算力網(wǎng)絡(luò)。算力基礎(chǔ)設(shè)施從云向算泛在演進(jìn)，其位置的分布從中心向邊緣和端側(cè)泛在延伸，將出現(xiàn)云、邊、端三級算力架構(gòu)。算力的分布將不再集中在數(shù)據(jù)中心，而是廣泛地分布在邊緣或者端側(cè)的任何位置。類比水力發(fā)展離不開水網(wǎng)，電力發(fā)展離不開電網(wǎng)，算力發(fā)展離不開“算力網(wǎng)絡(luò)”。實(shí)現(xiàn)云、邊、端算力的高效調(diào)度，需要建立算力網(wǎng)絡(luò)。算力網(wǎng)絡(luò)典型功能有算力路由、算力調(diào)度、算力交易。
算力網(wǎng)絡(luò)為云計(jì)算打開新模式。相比海外，國內(nèi)云計(jì)算市場仍有較大發(fā)展空間。但短期來看，國內(nèi)云計(jì)算龍頭與美國AWS、微軟等公司差距拉大。這主要由于國內(nèi)云計(jì)算市場除了公有云模式，近幾年國內(nèi)政企客戶從數(shù)據(jù)安全角度主要采用私有云、混合云、邊緣云模式。因此，國內(nèi)云計(jì)算行業(yè)無法完全復(fù)制海外公有云的發(fā)展模式。在此背景下，我們認(rèn)為，算力網(wǎng)絡(luò)的建立需要“算網(wǎng)”與“云網(wǎng)”融合發(fā)展，為云計(jì)算發(fā)展打開新模式。算力網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)將推動(dòng)算力與水電一樣，成為“一點(diǎn)接入、即取即用”的社會(huì)級服務(wù)，極大降低算力使用門檻，驅(qū)動(dòng)國內(nèi)云計(jì)算市場加速發(fā)展。從競爭角度，國內(nèi)公有云廠商與電信運(yùn)營商均在競爭算力網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃主導(dǎo)權(quán)。國內(nèi)公有云廠商以云為主并負(fù)責(zé)算網(wǎng)智能編排。國內(nèi)通信運(yùn)營商采取以網(wǎng)強(qiáng)云的策略，增強(qiáng)在云計(jì)算市場競爭力。
投資策略：
相比海外，國內(nèi)云計(jì)算市場處于追趕階段，2023年國內(nèi)市場占比全球僅14%。一方面，受益于國家“東數(shù)西算”戰(zhàn)略下數(shù)據(jù)中心加快建設(shè)以及大模型等人工智能場景驅(qū)動(dòng)智能算力需求高漲，云計(jì)算有望保持較快增長；另一方面，算力網(wǎng)絡(luò)為國內(nèi)云計(jì)算發(fā)展打開新模式。我們認(rèn)為，“算網(wǎng)”和“云網(wǎng)”融合發(fā)展將成為云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈公司重要發(fā)展機(jī)遇期。建議關(guān)注方向：（1）公有云廠商以及通信運(yùn)營商牽頭建設(shè)算力網(wǎng)絡(luò)，相關(guān)公司：阿里巴巴、騰訊控股、中國移動(dòng)、中國聯(lián)通、中國電信；（2）算力網(wǎng)絡(luò)典型功能有算力路由、算力調(diào)度、算力交易，相關(guān)公司：中科曙光、亞信科技；（3）算力租賃是算力網(wǎng)絡(luò)發(fā)展過程中的新模式之一，相關(guān)公司：潤建股份、中貝通信。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）人工智能產(chǎn)業(yè)進(jìn)步放緩；（2）數(shù)據(jù)中心資本開支減少；（3）算力網(wǎng)絡(luò)進(jìn)展緩慢
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