>> 招商期貨-原油周度報告：歐佩克+減產(chǎn)恐有限，油價下跌-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安婧 |
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消息面：（1204-1208）本周油價下跌，核心因素是市場對于歐佩克+減產(chǎn)的信心不足，認為本次自愿減產(chǎn)不足以改變Q1的供應(yīng)過剩。
基本面：需求端：煉廠加工方面來看，檢修季結(jié)束，原油價格也相應(yīng)走弱，下游采購意愿預(yù)計回歸；成品油裂解利潤來看，柴油緊張對煉廠利潤的支撐仍然較強，汽油利潤也觸底回升。市場對于高利率下的Q1需求較為悲觀，本身Q1也是需求淡季。供應(yīng)端：由于鉆機下降，美國增產(chǎn)在明年年中之前基本不會增產(chǎn)；歐佩克+自愿減產(chǎn)效果恐較為有限，假如Q1歐佩克+產(chǎn)量環(huán)比持平，意味著Q1可能是供需平衡或是略過剩的。
總結(jié)：油品庫存仍低于五年均值水平，宏觀和需求端的弱預(yù)期大部分已經(jīng)price in；而供應(yīng)端，歐佩克+自愿減產(chǎn)執(zhí)行力較差的預(yù)期也已經(jīng)price in。因此油價跌至布倫特75美元/桶附近時，繼續(xù)下跌的空間非常有限，但是上漲驅(qū)動仍未出現(xiàn)。短期內(nèi)，油價或保持震蕩。操作上，繼續(xù)做空的盈虧比不劃算，建議先觀望，等待需求、宏觀面或供應(yīng)端的利多出現(xiàn)。
風(fēng)險點：歐美加息超預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生。
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