>> 國泰君安期貨-棕櫚油：關(guān)注MPOB報告，豆油，關(guān)注大豆到港和成本支撐-231211
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)馬來西亞棕櫚油協(xié)會（MPOA）發(fā)布的數(shù)據(jù)，馬來西亞11月1-30日棕櫚油產(chǎn)量預估減少6.4%。
鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日當周，111家油廠大豆壓榨量為168.27萬噸，前一周為183.3萬噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：從產(chǎn)量和出口的高頻數(shù)據(jù)來看，預計11月馬來棕櫚油庫存仍維持高位，關(guān)注周一的MPOB報告。11、12月產(chǎn)量降幅不大令馬盤棕櫚油缺乏上漲的驅(qū)動。近期原油價格走勢偏弱，繼續(xù)對棕櫚油價格形成不利的影響。不過，產(chǎn)地自身并沒有新的利空，馬盤棕櫚油大概率仍然是寬幅震蕩走勢。國內(nèi)棕櫚油庫存仍維持高位，國內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢。
豆油：11月的大豆商業(yè)到港量只有792萬噸，比市場預期低（和海關(guān)調(diào)整了最近3年的大豆進口數(shù)據(jù)有關(guān)），市場再次對12-2月的商業(yè)大豆到港可能比預期低有一些擔憂。不過，結(jié)合國內(nèi)大豆庫存，春節(jié)前大豆供應(yīng)基本充足，關(guān)注大豆壓榨量和豆油庫存，預計國內(nèi)豆油庫存持平到小幅上升。豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，CBOT大豆近期的焦點是巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣，隨著巴西中西部主產(chǎn)區(qū)的降雨預期改變，CBOT大豆短期內(nèi)上漲動能不足，不過在1月底巴西產(chǎn)量定型之前，預計CBOT大豆還是有支撐的。
菜油：進口菜籽大量到港，國內(nèi)菜籽庫存上升，菜籽壓榨量也出現(xiàn)明顯回升，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動能。預計菜油將和豆油保持低價差去刺激需求。
當前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進度偏慢、馬來棕櫚油高庫存、加拿大菜籽面臨澳洲和歐洲的競爭壓力，所以從原料的角度來說，油脂不具備大幅上漲的驅(qū)動；隨著高頻數(shù)據(jù)顯示11-12月產(chǎn)地的棕櫚油產(chǎn)量或為2018年以來同期最高，以及巴西的天氣改善，再加上原油價格的持續(xù)下行，油脂階段性的上漲動能也減弱。國內(nèi)高庫存的壓力使得國內(nèi)市場的油脂弱于國際市場，近月合約弱于遠月合約。油脂短期的支撐還是關(guān)注上游原料，關(guān)注CBOT大豆在1270一線和馬盤棕櫚油在3580一線的支撐。短期油脂并沒有確認見底，不建議追多。
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