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本周研究跟蹤與投資思考：11月家電出口延續(xù)較好增長(zhǎng)，出口量同比增長(zhǎng)24%。內(nèi)需方面，雖然受到地產(chǎn)的拖累，但家電整體表現(xiàn)依然穩(wěn)健，中怡康預(yù)計(jì)2024年家電整體需求依然平穩(wěn)，趨勢(shì)品類(lèi)預(yù)計(jì)有望持續(xù)貢獻(xiàn)新活力。
　　家電11月出口額增長(zhǎng)13%，延續(xù)良好恢復(fù)趨勢(shì)。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月我國(guó)家電出口額達(dá)到519.5億元，同比增長(zhǎng)13.3%；以美元計(jì)算，出口額為72.4億美元，同比增長(zhǎng)11.8%；出口量為3.3億臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.3%。隨著原材料價(jià)格及海運(yùn)費(fèi)成本的下降和人民幣貶值，11月我國(guó)家電出口均價(jià)同比下降10.0%至21.8美元/臺(tái)。在低基數(shù)、較低的原材料及海運(yùn)成本、人民幣貶值及海外家電低庫(kù)存等多重因素的利好下，家電出口實(shí)現(xiàn)良好恢復(fù)。
　　預(yù)計(jì)2024年家電零售需求穩(wěn)定，趨勢(shì)品類(lèi)有望延續(xù)良好增長(zhǎng)。2023年家電零售在相對(duì)承壓的宏觀環(huán)境中增長(zhǎng)穩(wěn)定，2024年雖然地產(chǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)面臨一定挑戰(zhàn)，但預(yù)計(jì)家電整體零售仍將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，趨勢(shì)品類(lèi)持續(xù)貢獻(xiàn)新活力。根據(jù)中怡康的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年白電整體表現(xiàn)穩(wěn)健，空調(diào)零售額在高基數(shù)下小幅下滑，冰洗零售實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，干衣機(jī)延續(xù)高成長(zhǎng)表現(xiàn)；廚衛(wèi)家電零售預(yù)計(jì)整體波動(dòng)較小，煙灶消整體實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)；生活電器品類(lèi)預(yù)計(jì)整體增長(zhǎng)活力更為充足，美發(fā)產(chǎn)品、清潔電器、咖啡機(jī)等實(shí)現(xiàn)5%以上增長(zhǎng)。
　　新能源車(chē)增量零部件快速成長(zhǎng)，關(guān)注家電零部件外延發(fā)展。在新能源汽車(chē)滲透率快速提升的背景下，熱管理等與家電零部件相關(guān)的增量零部件實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度新能源汽車(chē)電子水泵銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)39%、電動(dòng)壓縮機(jī)同比增長(zhǎng)55%、冷媒閥件同比增長(zhǎng)53%，單三季度銷(xiāo)量分別增長(zhǎng)28.6%、42.1%、29.6%，延續(xù)高速成長(zhǎng)趨勢(shì)。在新能源車(chē)滲透率持續(xù)提升下，預(yù)計(jì)家電零部件外延業(yè)務(wù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)動(dòng)能，建議關(guān)注家電主業(yè)穩(wěn)健、產(chǎn)業(yè)鏈外延帶動(dòng)第二增長(zhǎng)的光峰科技、佛山照明、美的集團(tuán)等。
　　極米科技海外大促增長(zhǎng)靚麗，關(guān)注家電出海表現(xiàn)。根據(jù)極米科技“黑五網(wǎng)一”戰(zhàn)報(bào)，在大促期間，公司海外商城及線上電商平臺(tái)合計(jì)銷(xiāo)量近2萬(wàn)臺(tái)，銷(xiāo)售額超1300萬(wàn)美元，其中美國(guó)線上銷(xiāo)量增長(zhǎng)76%，歐洲線上銷(xiāo)量增長(zhǎng)75%，線上銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。在線下，公司在海外已入駐2500多家門(mén)店，在大促期間銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，表現(xiàn)領(lǐng)先。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場(chǎng)表現(xiàn)：本周家電周相對(duì)收益+0.89%。原材料：LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別周度環(huán)比-1.3%、-1.5%至8425/2149.5美元/噸；本周冷軋價(jià)格周環(huán)比+3.2%至4880元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別-0.20%/-1.86%/+0.98%。海外天然氣價(jià)格：周環(huán)比-0.4%；資金流向:美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.20%/-0.07%/-0.08%。
　　核心投資組合建議：白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、奧馬電器、格力電器、海信家電；廚電推薦老板電器、火星人、億田智能；小家電推薦倍輕松、石頭科技、光峰科技、新寶股份、比依股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。