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綜述
　　上周主要寬基指數(shù)走勢(shì)偏弱，主要寬基指數(shù)全部下跌，上證50（-2.99%）、滬深300（-2.4%）跌幅居前，中證500（-1.19%）、科創(chuàng)50（-0.45%）跌幅較小，中小盤成長(zhǎng)股相對(duì)抗跌。整體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的預(yù)期依然偏弱，穆迪繼2017年之后繼續(xù)下調(diào)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，加上近期CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，市場(chǎng)情緒并不樂(lè)觀。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，外部宏觀流動(dòng)性有改善預(yù)期的背景下，市場(chǎng)更多關(guān)注中小市值的成長(zhǎng)股板塊。不過(guò)再次跌破3000點(diǎn)的上證綜指也顯示目前市場(chǎng)處于估值較低的時(shí)點(diǎn)，從長(zhǎng)周期看是較好的布局時(shí)點(diǎn)。本周市場(chǎng)將公布多項(xiàng)11月重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括M2、社會(huì)融資規(guī)模等，如數(shù)據(jù)情況改善對(duì)市場(chǎng)可能有一定提振。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　從期權(quán)市場(chǎng)來(lái)看，雖然上周大多數(shù)指數(shù)加速下跌，但期權(quán)隱波水平上升幅度仍較小，結(jié)合指數(shù)近期表現(xiàn)，整體仍然解讀為行情持續(xù)偏弱的情況下，市場(chǎng)交投不活躍，投資者保持耐心謹(jǐn)慎入場(chǎng)。期權(quán)隱波整體水平依然偏低，買期權(quán)的性價(jià)比較高。從期權(quán)持倉(cāng)量PCR來(lái)看，上證50ETF（0.57）、華夏科創(chuàng)50（0.44）、中證1000（0.60）、創(chuàng)業(yè)板指（0.50）相對(duì)較低，可能有較大反彈空間。
　　策略展望
　　外部宏觀壓力減弱，但市場(chǎng)信心仍顯不足，需要更多改善的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐。不過(guò)從估值角度看，主要指數(shù)確實(shí)處于低估的狀態(tài)，具有較好的配置價(jià)值，一旦市場(chǎng)信心好轉(zhuǎn)反彈空間較大。
　　策略思路：目前市場(chǎng)處于指數(shù)低估值同時(shí)期權(quán)隱波又較低的雙低狀態(tài)，買入看漲期權(quán)具有較高的賠率，但市場(chǎng)何時(shí)迎來(lái)反轉(zhuǎn)仍不確定，繼續(xù)部分持有遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。也可以采用買入指數(shù)ETF現(xiàn)貨加滾動(dòng)賣出虛值2檔左右的看漲期權(quán)進(jìn)行備兌。目前創(chuàng)業(yè)板指歷史PE已經(jīng)降至接近歷史最低水平，可在較遠(yuǎn)期的24年6月合約上少量布局買入平值、淺虛值看漲期權(quán)。