>> 華泰證券-金工視角：11月全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)企穩(wěn)回升-231211
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
大?。?/td>
| 1755KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林曉明,陳燁,源潔瑩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
股票市場：全球市場情緒回暖，多國股指財(cái)務(wù)指標(biāo)或?qū)⒐疹^上行
11月全球主要股指市場情緒回暖，多國股指上漲幅度超過8%，其中美國標(biāo)普500指數(shù)11月上漲8.92%，德國DAX指數(shù)上漲9.49%，日經(jīng)225指數(shù)上漲8.52%；上證指數(shù)相對(duì)漲幅較小，11月回升0.36%。從同比序列的角度看，美國、德國、日本11月同比相較10月繼續(xù)上行。股指財(cái)務(wù)指標(biāo)的周期濾波結(jié)果顯示，標(biāo)普500的ROE、profit margin，以及德國DAX指數(shù)的營業(yè)利潤率等指標(biāo)或已出現(xiàn)底部拐點(diǎn)，明年有望進(jìn)入周期上行通道。
利率市場：海外國債收益率開始回落，美債利率同比呈下行趨勢
11月全球主要國家10年期國債收益率開始回落，其中美國10年期國債收益率與10月相比下調(diào)51BP至4.37%；日本10年期國債收益率下調(diào)26BP至0.69%；德國10年期國債收益率回落36BP錄得2.42%，回到今年6月水平；中國10年期國債收益率相較11月小幅下跌2.6BP，同比序列則回落至零軸以下，錄得一年以來的新低。從周期濾波的角度看，中國利率同比序列近期圍繞零軸震蕩；美債、德債利率同比序列雖仍與周期擬合的結(jié)果有所偏離，但仍以下行趨勢為主；日債利率同比在連續(xù)4個(gè)月上行后，首次高位回落。
商品市場：貴金屬指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行，能源指數(shù)回調(diào)
11月農(nóng)業(yè)和貴金屬板塊繼續(xù)走強(qiáng)，其中貴金屬指數(shù)相比10月上漲3.86%，指數(shù)點(diǎn)位創(chuàng)下今年5月以來的新高；農(nóng)業(yè)指數(shù)相較9月上漲1.49%，同比降幅繼續(xù)收窄。11月彭博工業(yè)金屬指數(shù)與10月相比小幅回落0.09%。受原油價(jià)格下跌影響，彭博能源指數(shù)11月回調(diào)幅度較大，相對(duì)10月下行10.83%。周期濾波結(jié)果顯示，彭博農(nóng)業(yè)指數(shù)拐頭上行趨勢較為明朗，貴金屬指數(shù)繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，工業(yè)金屬指數(shù)和能源指數(shù)11月同比走勢與周期擬合結(jié)果小幅偏離，但近半年來整體依然呈上行特征。
匯率市場：11月美元指數(shù)回落，美元兌多國貨幣匯率跌幅較大
11月美元兌多國貨幣匯率有所下跌，其中美元兌歐元下跌2.87%，美元兌英鎊下跌3.77%，美元兌澳元下跌4.07%，美元兌韓元下跌4.52%。周期濾波結(jié)果顯示，美元兌主要國家貨幣匯率仍處于下行通道。從細(xì)分資產(chǎn)來看，美元兌歐元、美元兌英鎊、美元兌澳元等匯率的同比濾波結(jié)果正趨向周期底部拐點(diǎn)，有望于明年進(jìn)入上行通道。
經(jīng)濟(jì)周期與短期技術(shù)指標(biāo)看好多個(gè)股票及商品品種
經(jīng)濟(jì)周期聚焦中長期規(guī)律，技術(shù)指標(biāo)識(shí)別交易機(jī)會(huì)。經(jīng)濟(jì)周期與技術(shù)指標(biāo)均看多的資產(chǎn)或是趨勢向好且短期有一定支撐的品種。截至2023/12/8收盤，周期上行同時(shí)技術(shù)指標(biāo)較為推薦的資產(chǎn)包括：道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、MSCI發(fā)達(dá)市場等全球股票指數(shù)，MSCI發(fā)達(dá)/原材料I、MSCI發(fā)達(dá)/工業(yè)、MSCI新興/能源I、MSCI新興/日常消費(fèi)品等MSCI一級(jí)行業(yè)指數(shù)，商貿(mào)零售、紡織服裝、傳媒等中信一級(jí)行業(yè)指數(shù)，彭博貴金屬指數(shù)、彭博銅指數(shù)、彭博黃金指數(shù)等境外商品，螺紋鋼、滬銅、焦炭等境內(nèi)商品，以及歐元兌美元、英鎊兌美元、日元兌美元等外匯品種。
風(fēng)險(xiǎn)提示：研究觀點(diǎn)基于歷史規(guī)律總結(jié)，歷史規(guī)律可能失效；市場的短期波動(dòng)與政策可能會(huì)干擾對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的判斷；市場可能會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)。資產(chǎn)配置策略無法保證未來獲得預(yù)期收益，對(duì)依據(jù)或使用該規(guī)律所造成的后果由投資者自行承擔(dān)。
|
|
