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黑色高位震蕩，貴金屬反彈回升
　　上周商品市場(chǎng)多數(shù)下跌，南華商品指數(shù)下跌0.42%。近期通脹預(yù)期和美債利率出現(xiàn)明顯走弱，此外，根據(jù)上周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，黃金和白銀同步走高。海外銅礦供應(yīng)端擾動(dòng)增加，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存持續(xù)處于低位，供需格局偏緊，銅價(jià)短期或維持震蕩走勢(shì)。鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，隨著鋼材進(jìn)入淡季面臨需求端壓力，未來(lái)鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步降低的預(yù)期仍存。目前鐵礦石基本面無(wú)明顯變化，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持高位震蕩。上周OPEC+公布了2024年產(chǎn)量配額協(xié)議和自愿減產(chǎn)計(jì)劃，但交易員對(duì)自愿減產(chǎn)的實(shí)際效果表示懷疑，國(guó)際油價(jià)震蕩調(diào)整。
　　需求端面臨壓力，鐵礦石高位震蕩
　　黑色板塊上周下跌，南華黑色指數(shù)下跌1.41%。鐵水產(chǎn)量延續(xù)回落態(tài)勢(shì)，截至12月1日當(dāng)周，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降0.88萬(wàn)噸至234.45萬(wàn)噸。隨著鋼材進(jìn)入淡季面臨需求端壓力，未來(lái)鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步降低的預(yù)期仍存。目前鐵礦石基本面無(wú)明顯變化，前期政策樂(lè)觀預(yù)期已有較為充分的體現(xiàn)，未來(lái)供需面臨轉(zhuǎn)弱壓力，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持高位震蕩。
　　美國(guó)通脹預(yù)期回落，黃金和白銀同步走高
　　貴金屬板塊上周上漲，南華貴金屬指數(shù)上漲3.36%。近期通脹預(yù)期和美債利率出現(xiàn)明顯走弱，黃金和白銀同步走高。通脹預(yù)期的走弱可能與中美關(guān)系緩和有關(guān)。此外，根據(jù)上周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)前景有所下降，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)存在，進(jìn)一步支撐貴金屬。通脹預(yù)期回落疊加美國(guó)需求回落，貴金屬走勢(shì)或偏強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增加、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期等可能會(huì)影響商品價(jià)格走勢(shì)，模型觀點(diǎn)僅供參考。