>> 華泰證券-金工專題研究-300增強(qiáng)ETF：被動(dòng)與主動(dòng)的平衡-231204
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 1492KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林曉明,陳燁,源潔瑩 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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300增強(qiáng)ETF：被動(dòng)為基，主動(dòng)致勝，基準(zhǔn)滬深300具備長(zhǎng)期投資價(jià)值
指數(shù)增強(qiáng)基金在跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)的基礎(chǔ)上，通過(guò)結(jié)合主動(dòng)管理策略來(lái)超越基準(zhǔn)指數(shù)的表現(xiàn)。而指數(shù)增強(qiáng)ETF在傳統(tǒng)指增產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，具有流動(dòng)性高等優(yōu)勢(shì)。從基準(zhǔn)指數(shù)的劃分來(lái)看，跟蹤滬深300的指數(shù)增強(qiáng)型基金在產(chǎn)品數(shù)量上占據(jù)主要比重，是當(dāng)前指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品中的主流。滬深300指數(shù)精選龍頭企業(yè)，具有高盈利高股息特征，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。2016年以來(lái)，包含ETF類型在內(nèi)的滬深300增強(qiáng)基金和中證500增強(qiáng)基金產(chǎn)品，每年相對(duì)基準(zhǔn)的超額收益中位數(shù)都為正，說(shuō)明整體來(lái)看公募指數(shù)增強(qiáng)基金具有較為穩(wěn)定的獲取超額收益的能力。
指數(shù)增強(qiáng)基金規(guī)模增長(zhǎng)穩(wěn)健，今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)超過(guò)普通股票型基金
根據(jù)Wind的指數(shù)增強(qiáng)分類標(biāo)簽統(tǒng)計(jì)，截至2023年11月30日，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)共有262只指數(shù)增強(qiáng)型基金，總規(guī)模約為1844億元。Wind增強(qiáng)指數(shù)型基金指數(shù)從2022年下半年開(kāi)始，回撤幅度明顯小于Wind普通股票型基金指數(shù)和Wind偏股混合型基金指數(shù)，進(jìn)入2023年后相對(duì)超額收益進(jìn)一步擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)（截至2023年11月30日），Wind增強(qiáng)指數(shù)型基金指數(shù)相對(duì)Wind普通股票型基金指數(shù)和Wind偏股混合型基金指數(shù)超額收益分別為3.2%和5.1%。
滬深300指數(shù)：精選龍頭企業(yè)，具有高盈利高股息特征
滬深300指數(shù)行業(yè)分布較為廣泛，截至2023年11月30日，共覆蓋了27個(gè)中信一級(jí)行業(yè)。市值分布情況表明，滬深300指數(shù)更專注于市值大的企業(yè)，具有“精選市值龍頭股”的特征。從財(cái)務(wù)比率角度看，滬深300指數(shù)的ROE和凈利率從2018年第三季度以來(lái)顯著高于中證500等寬基指數(shù)，所覆蓋的企業(yè)具有更強(qiáng)的盈利能力，長(zhǎng)期增長(zhǎng)的可能性更高。和其它寬基指數(shù)相比，長(zhǎng)期來(lái)看，滬深300指數(shù)具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，或能為投資者帶來(lái)相對(duì)較好的持有體驗(yàn)。
增強(qiáng)ETF具有指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品和傳統(tǒng)ETF的優(yōu)勢(shì)，流動(dòng)性和透明度更高
指數(shù)增強(qiáng)ETF屬于指增投資產(chǎn)品的一種，兼具指數(shù)增強(qiáng)基金和ETF雙重屬性，既具有流動(dòng)性高、價(jià)格透明等優(yōu)勢(shì)，又在傳統(tǒng)ETF基礎(chǔ)上提供了超越跟蹤指數(shù)收益的可能性。以國(guó)泰300增強(qiáng)策略ETF為例，該基金綜合運(yùn)用超額收益模型、風(fēng)險(xiǎn)模型、成本模型進(jìn)行量化選股，今年以來(lái)相對(duì)滬深300指數(shù)的超額收益相對(duì)比較穩(wěn)定，風(fēng)格上對(duì)低估值有一定暴露，基金公司具有平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、團(tuán)隊(duì)投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富，適合作為資產(chǎn)配置的底層投資工具。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.本報(bào)告對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理總結(jié)，歷史結(jié)果不能簡(jiǎn)單預(yù)測(cè)未來(lái)，規(guī)律存在失效風(fēng)險(xiǎn)；2.指數(shù)成份股介紹僅用于展示指數(shù)特色及編制思路，不構(gòu)成對(duì)具體個(gè)股的投資建議；3.本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，所涉及到的基金產(chǎn)品信息均為公開(kāi)客觀信息。本報(bào)告內(nèi)容僅供參考，投資者應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分考慮指數(shù)編制規(guī)則、樣本股變化、市場(chǎng)風(fēng)格變化等因素對(duì)基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)產(chǎn)生的影響，根據(jù)自身情況自主做出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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