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核心要點(diǎn)：
　　上周機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌3.3%，跑輸大盤0.9個(gè)百分點(diǎn)
　　上周，機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌3.3%，跑輸滬深300指數(shù)0.9個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)中表現(xiàn)較好的細(xì)分板塊包括紡織服裝設(shè)備（2.0%）、激光設(shè)備（-0.4%）、軌交設(shè)備（-2.2%），表現(xiàn)靠后的細(xì)分板塊包括工控設(shè)備（-6.6%）、光伏加工設(shè)備（-5.7%）、半導(dǎo)體設(shè)備（-4.6%）。
　　工程機(jī)械：11月我國(guó)挖掘機(jī)總銷量為14924臺(tái)，同比下降37.0%
　　11月，我國(guó)共銷售挖掘機(jī)14924臺(tái)，同比下降37.0%，其中國(guó)內(nèi)銷量7484臺(tái)，同比下降48.0%；出口7440臺(tái)，同比下降19.8%。1-11月，我國(guó)共銷售挖掘機(jī)178320臺(tái)，同比下降27.1%；其中國(guó)內(nèi)銷量82355臺(tái)，同比下降43.5%；出口95965臺(tái)，同比下降2.8%。由于國(guó)四標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施帶動(dòng)上年末沖量而產(chǎn)生高基數(shù)影響，11月我國(guó)挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)銷量同比大幅減少，而出口亦受海外去庫(kù)存和高基數(shù)影響而同比下滑，從而導(dǎo)致11月我國(guó)挖掘機(jī)總銷量降幅再度擴(kuò)大。不過，10月國(guó)內(nèi)挖機(jī)開工率同環(huán)比均有改善，或預(yù)示國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷量有望企穩(wěn)，出口則亦有望保持較高水平。未來，若國(guó)內(nèi)地產(chǎn)新開工面積降幅逐漸收窄，疊加更新驅(qū)動(dòng)和海外市場(chǎng)份額上升，我國(guó)挖掘機(jī)銷量將有望逐漸企穩(wěn)。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：10月全球半導(dǎo)體銷售額同比減少0.7%
　　10月份，全球半導(dǎo)體銷售額為466.2億美元，同比減少0.7%，降幅較前值收窄3.8pct；我國(guó)半導(dǎo)體銷售額為138.5億美元，同比減少2.5%，降幅較前值收窄6.9pct。受消費(fèi)電子需求疲弱、產(chǎn)品價(jià)格下跌以及庫(kù)存過剩等因素影響，全球半導(dǎo)體銷售額增速自2022年初開始持續(xù)下降，進(jìn)而影響半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)需求。不過，今年5月以來全球半導(dǎo)體銷售額同比降幅持續(xù)收窄，環(huán)比增速則連續(xù)8個(gè)月為正。而受低基數(shù)等因素影響，我國(guó)半導(dǎo)體銷售額同比降幅自今年4月開始持續(xù)收窄，環(huán)比也連續(xù)8個(gè)月保持增長(zhǎng)，顯示全球和我國(guó)半導(dǎo)體終端需求已觸底回升，未來或有望帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備需求回暖。
　　投資建議
　　從短期看，雖然我國(guó)PMI連續(xù)2月低于50%榮枯線，但今年以來我國(guó)制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額的累計(jì)增速仍在持續(xù)改善，表明我國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇趨勢(shì)仍在延續(xù)，但需進(jìn)一步鞏固。而10月工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨和PPI同比增速均有所回落，或是進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期前的短暫回踩，未來隨一萬億特別國(guó)債落地形成實(shí)物工作量而推動(dòng)制造業(yè)進(jìn)一步復(fù)蘇，我國(guó)工業(yè)仍將逐漸進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，帶動(dòng)通用自動(dòng)化行業(yè)需求逐漸回暖。此外，隨政策支持力度逐漸加大，未來我國(guó)房地產(chǎn)銷售、投資和新開工面積增速亦有望逐漸企穩(wěn)，疊加更新需求驅(qū)動(dòng)和海外市場(chǎng)份額持續(xù)上升，挖掘機(jī)等主要工程機(jī)械銷量增速也有望迎來拐點(diǎn)。綜上，我們維持機(jī)械行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注機(jī)床工具、工控設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、工程機(jī)械等細(xì)分板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。原材料價(jià)格上漲。