>> 中信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)跟蹤系列報告之十四：豬價低位震蕩，冬春藍莓價格景氣高位-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 113KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盛夏,彭家樂,羅寅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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生豬產(chǎn)能去化多重催化因素持續(xù)積累，建議抓住產(chǎn)能加速去化窗口，積極配置，重點推薦牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、天康生物、唐人神、中糧家佳康、神農(nóng)集團等。國內(nèi)藍莓價格景氣高位，推薦具備冬春季藍莓供應能力的諾普信。轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化正式落地，疊加板塊估值低位，建議積極配置種業(yè)與生物育種板塊，推薦具備性狀先發(fā)優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備轉(zhuǎn)基因品種先發(fā)優(yōu)勢的登海種業(yè)。雞價、苗價回落，中期引種受限或催化行情，建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、立華股份等。建議持續(xù)關(guān)注海大集團、蘇墾農(nóng)發(fā)、乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份、中牧股份、普萊柯、瑞普生物、生物股份。
▍生豬：豬價震蕩下行，生豬產(chǎn)能去化大幅加速。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，2023年12月2-8日（本周）全國生豬出欄均價14.17元/公斤，環(huán)比下滑1.5%，同比下滑36.5%。期內(nèi)供給端需關(guān)注旺季到來后行業(yè)出欄積極性變化以及二次育肥再次進場意愿，需求端需關(guān)注冬季節(jié)日刺激下消費回暖的幅度及持續(xù)性。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，本周7kg仔豬均價210元/頭，環(huán)比上升4.7%，同比下滑55.1%，淘汰母豬均價8.91元/公斤，環(huán)比下滑0.1%，同比下降45.3%。當前仔豬、商品豬、淘汰母豬價格齊齊觸底，企業(yè)經(jīng)營持續(xù)失血，疊加冬季疫病抬頭，隨著行業(yè)悲觀情緒逐漸發(fā)酵，我們認為當前周期底部信號漸明，未來半年行業(yè)產(chǎn)能去化或呈加速態(tài)勢。我們預測當前豬企對應2024年頭均市值為1000-3000元，估值處于相對低位，建議抓住產(chǎn)能加速去化窗口，積極配置，重點推薦牧原股份、巨星農(nóng)牧、溫氏股份、天康生物、唐人神、中糧家佳康等、神農(nóng)集團。
▍農(nóng)產(chǎn)品：冬春藍莓價格處景氣高位，海外糖供應預期邊際恢復。藍莓方面，受當前南美進口供應緊張、國產(chǎn)供應季節(jié)性短缺、即將進入銷售旺季等因素影響，國內(nèi)藍莓價格創(chuàng)5年來新高。據(jù)惠農(nóng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年12月全國藍莓均價同比增加13.1%，為2018年以來同期最高水平。我們認為，若藍莓種植企業(yè)能實現(xiàn)國產(chǎn)早熟藍莓供應，不僅可以搶占冬春時節(jié)需求旺盛下的供應空白，還能夠享受反季節(jié)供應的溢價加持，實現(xiàn)量價雙升。推薦具備云南基質(zhì)藍莓領(lǐng)先優(yōu)勢及冬春藍莓供應能力的諾普信。食糖方面，近期國內(nèi)外糖價快速下行。綜合考慮國內(nèi)糖短期供應增加、巴西糖產(chǎn)量超預期及出口順利、印度甘蔗產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)等因素，我們預計，短期內(nèi)國內(nèi)食糖整體供需緊張壓力得以釋放，白糖價格或震蕩下行。
▍種業(yè)：轉(zhuǎn)基因正式落地，行業(yè)邁入新階段。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2023年12月7日公告，經(jīng)第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第四次會議審定，正式審定通過37個轉(zhuǎn)基因玉米品種和14個轉(zhuǎn)基因大豆品種，并正式賦予審定編號。轉(zhuǎn)基因品種審定正式通過，標志著我國生物育種產(chǎn)業(yè)化正式落地。近期市場對政策的預期導致板塊股價波動較大。本次品種審定證書正式發(fā)布一定程度打消市場疑慮，提振信心和情緒，板塊有望修復超跌。當前種業(yè)板塊估值低位，疊加轉(zhuǎn)基因品種審定落地的強勁催化，安全邊際足、空間彈性大，建議搶占生物育種產(chǎn)業(yè)化起跑時刻的布局時機。推薦具備性狀先發(fā)優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備轉(zhuǎn)基因品種先發(fā)優(yōu)勢的登海種業(yè)，建議關(guān)注豐樂種業(yè)。
▍肉禽：雞價、苗價持續(xù)回落，引種受限或催化行情。2023年12月2-8日白羽肉雞均價7.24元/公斤，環(huán)比下滑4.0%，同比下滑20.5%，中速雞6.09元/斤，環(huán)比下滑3.2%，同比下滑0.2%，山東煙臺雞苗均價2.01元/羽，環(huán)比下滑8.2%，同比下滑36.6%。終端需求平淡，屠企采購意愿降低，從而導致雞價下滑；雞價持續(xù)低迷，養(yǎng)殖戶補欄積極性較低，最終導致苗價回落。隨著前期海外引種缺口導致父母代雞苗短缺逐步凸顯，未來父母代供需緊張態(tài)勢或持續(xù)傳遞至商品代端，白雞板塊行情或可期。建議重點關(guān)注估值相對低位、一體化養(yǎng)殖的圣農(nóng)發(fā)展。黃雞在經(jīng)歷長期虧損去產(chǎn)能后供需矛盾也逐步凸顯，建議重點關(guān)注立華股份。
▍風險因素：政策推出力度、執(zhí)行進度不達預期；知識產(chǎn)權(quán)保護不及預期；極端自然災害；豬價不達預期；動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；厄爾尼諾事件影響的不確定性；食品安全問題；糧食、藍莓、食糖等農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動；地緣政治風險進一步惡化；其他國家或地區(qū)頒布農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易限制政策等。
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