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本周核心關注美國11月非農就業(yè)人數(shù)強于預期，美聯(lián)儲降息窗口或將延遲，金價承壓。美國11月季調后非農就業(yè)人口19.9萬人，預期18萬人，前值15萬人。
　　下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布: 12月12日（周二21:30）美國11月CPI同環(huán)比；12月14日（周四03:00）美國聯(lián)邦基金目標利率。
　　貴金屬：貴金屬拉升。本周，上海金交所黃金價格跌0.05%，COMEX銀價周跌6.8%。美聯(lián)儲理事沃勒(Christopher Waller)表示，如果通脹持續(xù)穩(wěn)步下降，美聯(lián)儲最早可能在明年春季決定下調基準利率。展望后市，持續(xù)高位利率或逐步催化美國衰退預期，建議關注黃金、白銀相關標的，如：紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源等。
　　工業(yè)金屬：工業(yè)金屬價格漲跌不一，關注經(jīng)濟復蘇過程中工業(yè)金屬表現(xiàn)。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳活躍合約期貨收盤價分別變動-0.5%、-0.2%、-2.4%、0.5%、4.5%、3.4%，國內經(jīng)濟復蘇預期下，工業(yè)金屬整體需求或有提升。建議關注銅鋁等工業(yè)金屬板塊。
　　稀土、鎢等小金屬：國常會研究推動稀土產業(yè)高質量發(fā)展有關工作。稀土方面：本周鐠釹金屬下跌4.3%，鐠釹氧化物下跌4.2%，年內第二批稀土指標已經(jīng)公布，指標較去年增速降低，或對價格形成進一步催化。鎢方面：黑鎢精礦價格微漲0.6%，目前供應偏緊，需求無明顯利好，持續(xù)關注后端消費表現(xiàn)。
　　能源金屬：鋰鈷鎳價格總體下跌，等待能源金屬止跌后的反彈機會。（1）鋰方面：本周鋰精礦、碳酸鋰、氫氧化鋰、金屬鋰價格大幅下跌。鈷方面：四氧化三鈷、氧化鈷、金屬鈷、硫酸鈷價格下跌。鎳方面：鎳金屬、鎳板、鎳豆價格上漲，鎳礦、硫酸鎳價格下跌（2）鋰鈷鎳價格總體下跌，等待能源金屬止跌后的反彈機會，重點關注：中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、藏格礦業(yè)、西藏礦業(yè)。
　　投資建議。美聯(lián)儲加息或結束，持續(xù)推薦貴金屬長期投資機會，先金后銀，銅及小金屬亦有空間，長期看好科技革命帶來的新材料投資機會。1）貴金屬。美國加息或結束，未來降息預期逐漸提升，實際利率下降將凸顯黃金配置價值，且隨著經(jīng)濟復蘇和新能源行業(yè)持續(xù)增長，白銀遠期彈性更大，推薦山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源，關注銀泰黃金。2）工業(yè)金屬。經(jīng)歷上半年經(jīng)濟不及預期后政策托底意愿增強，7月24日政治局會議提出“不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉”，隨著后續(xù)一系列配套政策出臺，預計經(jīng)濟底部將逐漸夯實，與國內經(jīng)濟相關的工業(yè)金屬價格有望迎來翻轉，推薦天山鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、云鋁股份，關注神火股份、中國鋁業(yè)。3）戰(zhàn)略金屬&新材料?？萍几锩鼭u行漸近，人工智能和機器人等相關產業(yè)未來將迎高速發(fā)展，相關新材料領域需求有望大幅提升，戰(zhàn)略金屬價值也將進一步凸顯。推薦錫業(yè)股份、悅安新材、鉑科新材、金力永磁、馳宏鋅鍺，關注云南鍺業(yè)、有研粉材、東睦股份、有研新材、北方稀土等。
　　風險提示。美國加息超預期；經(jīng)濟復蘇進度不及預期；海外需求恢復不及預期。