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事項(xiàng)：
　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行。
　　平安觀(guān)點(diǎn)：
　　形勢(shì)判斷：進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好需要克服一些困難和挑戰(zhàn)；但有利因素更多，經(jīng)濟(jì)發(fā)展長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變。2024年，是中華人民共和國(guó)成立75周年，是實(shí)施“十四五”規(guī)劃的關(guān)鍵一年，做好經(jīng)濟(jì)工作至關(guān)重要。會(huì)議提出為進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好，需要克服一些困難和挑戰(zhàn)，主要是“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、社會(huì)預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，國(guó)內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn)，外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升”。
　　政策基調(diào)：積極宏觀(guān)調(diào)控合力保障發(fā)展和安全，推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化。從長(zhǎng)期目標(biāo)來(lái)看，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“必須堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全良性互動(dòng)”、“必須把推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化作為最大的政治”，整體政策部署均圍繞此展開(kāi)。具體看2024年的政策總基調(diào)，積極的宏觀(guān)調(diào)控有進(jìn)一步加碼的空間，會(huì)議提出“要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取”，其中，積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效，資源將向國(guó)家重大戰(zhàn)略任務(wù)傾斜，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展；穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效，持續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的支持。與此同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要增強(qiáng)政策取向一致性并狠抓落實(shí)，提出要“加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、科技、環(huán)保等政策協(xié)調(diào)配合，把非經(jīng)濟(jì)性政策納入宏觀(guān)政策取向一致性評(píng)估”。
　　金融政策：嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)，為建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)筑牢安全底線(xiàn)。在風(fēng)險(xiǎn)化解方面，會(huì)議提出“要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)”，“堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線(xiàn)”；其中，房地產(chǎn)領(lǐng)域提出要一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，項(xiàng)目建設(shè)支持集中在保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等三大工程。在金融監(jiān)管方面，此次會(huì)議整體延續(xù)了中央金融工作會(huì)議的總體基調(diào)，強(qiáng)調(diào)要“嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)”，財(cái)政強(qiáng)調(diào)“嚴(yán)格轉(zhuǎn)移支付資金監(jiān)管，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律”，同時(shí)會(huì)議也提出要落實(shí)金融體制改革。
　　產(chǎn)業(yè)升級(jí)：發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)等。產(chǎn)業(yè)政策圍繞現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)展開(kāi)，一是以科技創(chuàng)新推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，大力推進(jìn)新型工業(yè)化，結(jié)合此次會(huì)議和今年9月習(xí)總書(shū)記首次提出新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)的表述，重點(diǎn)關(guān)注戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)（生物制造、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、新能源、新材料、先進(jìn)制造、電子信息等）和未來(lái)產(chǎn)業(yè)（量子、生命科學(xué)等）；二是發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加快推動(dòng)人工智能發(fā)展，發(fā)展數(shù)字消費(fèi)、電子產(chǎn)品消費(fèi)等；三是支持綠色消費(fèi)和綠色投資，會(huì)議提出要提振新能源汽車(chē)等大宗消費(fèi)，“以提高技術(shù)、能耗、排放等標(biāo)準(zhǔn)為牽引，推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”，“加快打造綠色低碳供應(yīng)鏈”，“加快建設(shè)新型能源體系”，“完善生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制”，碳交易、水權(quán)交易、用能權(quán)交易等機(jī)制將進(jìn)一步建設(shè)完善；四是在民生方面，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加快完善生育支持政策體系，發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)人口高質(zhì)量發(fā)展，統(tǒng)籌推進(jìn)重大標(biāo)志性工程和“小而美”民生項(xiàng)目。
　　對(duì)市場(chǎng)的影響：宏觀(guān)調(diào)控有進(jìn)一步積極寬松空間，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望增加。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在延續(xù)12月政治局會(huì)議“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的基礎(chǔ)上，增加提出“多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取”，我們認(rèn)為2024年宏觀(guān)調(diào)控政策有進(jìn)一步積極寬松的空間。結(jié)合當(dāng)前A股市場(chǎng)主要指數(shù)估值均處于歷史相對(duì)低位水平，我們維持對(duì)A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的判斷，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望逐漸增加，具體建議關(guān)注兩大方向：一是科技成長(zhǎng)主線(xiàn)，如人工智能、電子產(chǎn)品、量子計(jì)算等前沿技術(shù)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)的TMT板塊，以及新能源汽車(chē)、智能駕駛等相關(guān)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等；二是醫(yī)藥成長(zhǎng)主線(xiàn)，與銀發(fā)經(jīng)濟(jì)、生育支持、健康消費(fèi)等相關(guān)的創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等需求有望持續(xù)增加。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；2）政策推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期；3）地緣政治環(huán)境波動(dòng)加劇。