>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：關(guān)注進(jìn)口鋁錠流入情況，鋁價(jià)震蕩運(yùn)行-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端方面整體平穩(wěn)運(yùn)行，內(nèi)蒙古地區(qū)逐步推進(jìn)余下待投產(chǎn)產(chǎn)能，仍需警惕西南地區(qū)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，需求端，加工端開工率維持低位，但近日下游淡季補(bǔ)庫(kù)需求增加，鋁錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化，鋁價(jià)底部有所支撐，建議短期以高拋低吸思路對(duì)待，關(guān)注宏觀情緒的變動(dòng)。
氧化鋁：云南地區(qū)電解鋁初步減產(chǎn)基本到位，西南地區(qū)氧化鋁需求量的下滑，但考慮到礦石緊張局面使得氧化鋁供應(yīng)量難以大幅提升，且進(jìn)入冬季后北方地區(qū)可能面臨環(huán)保限產(chǎn)制約，建議中性思路對(duì)待。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水45.75美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得18440元/噸，較前一交易日上漲60元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至-50元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得18560元/噸，較前一交易日上漲60元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至70元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得18590元/噸，較前一交易日上漲90元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至105元/噸。
鋁期貨方面：12月12日滬鋁主力合約開于18360元/噸，收于18430元/噸，較前一交易日漲75元/噸，全天交易日成交91339手，較前一交易日減少42442手，全天交易日持倉(cāng)152418手，較前一交易日減少2250手。日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到18475元/噸，最低價(jià)達(dá)到18335元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18435元/噸，收于18405元/噸，較昨日午后跌25元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近期鋁錠庫(kù)存延續(xù)去化，但目前進(jìn)口窗口階段性打開，或后續(xù)有部分保稅區(qū)貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，需警惕進(jìn)口鋁錠的沖擊。供應(yīng)方面，內(nèi)蒙古地區(qū)繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)將在12月下旬完成投產(chǎn)計(jì)劃。消費(fèi)方面，現(xiàn)貨流通較為寬松，下游采購(gòu)積極性一般。隨著消費(fèi)淡季到來，初級(jí)端消費(fèi)暫無明顯好轉(zhuǎn)，重點(diǎn)關(guān)注宏觀政策對(duì)市場(chǎng)情緒和終端消費(fèi)的刺激。庫(kù)存方面，截止12月11日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存52.9萬噸，較上周同期減少6萬噸，近期庫(kù)存延續(xù)去化。截止12月12日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少2150噸至450225噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2996元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得335美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：12月12日氧化鋁主力合約開于2855元/噸，收于2868元/噸，較前一交易日跌9元/噸，全天交易日成交45949手，較前一交易日增加5938手，全天交易日持倉(cāng)77657手，較前一交易日增加976手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到2880元/噸，最低價(jià)達(dá)到2828元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于2871元/噸，收于2861元/噸，較昨日午后收盤跌7元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近日貴州地區(qū)某氧化鋁廠此前因檢修計(jì)劃所影響的30萬噸年產(chǎn)能已于近期恢復(fù)正常生產(chǎn)。供應(yīng)方面，河南地區(qū)礦石供應(yīng)問題仍限制當(dāng)?shù)夭糠盅趸X產(chǎn)能開工；山西地區(qū)個(gè)別氧化鋁企業(yè)因礦石問題壓產(chǎn)運(yùn)行；山東部分氧化鋁企業(yè)進(jìn)行檢修工作。考慮到礦石供應(yīng)緊張，采暖季的到來等因素影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量難以大幅提升。需求方面，云南電解鋁企業(yè)基本完成初步的停產(chǎn)計(jì)劃，西南地區(qū)氧化鋁需求下滑。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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