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核心觀點(diǎn)：
　　金融期權(quán)市場表現(xiàn)
　　12月6日至12日，期權(quán)標(biāo)的均有所反彈，漲幅在0.7%至3.1%之間，其中，科創(chuàng)50ETF和中證500ETF漲幅居前。
　　成交方面，期權(quán)成交活躍度總體繼續(xù)提升，日均總成交額為38.61億元，較前周增加22.87%，其中上證50期權(quán)日均成交額為8.29億元，滬深300期權(quán)日均成交額為13.84億元，中證1000期權(quán)日均成交額為6.07億元，中證500期權(quán)日均成交額為5.64億元，創(chuàng)業(yè)板指期權(quán)日均成交額為2.63億元，深證100期權(quán)日均成交額為0.46億元，科創(chuàng)50期權(quán)日均成交額為1.68億元。綜合成交和持倉信息來看，投資者對各標(biāo)的指數(shù)情緒總體稍偏謹(jǐn)慎。
　　波動(dòng)率方面，目前上證50、滬深300波動(dòng)率指數(shù)在16-18之間，相對前周回落1個(gè)點(diǎn)左右，仍低于歷史均值，中證500、中證1000波動(dòng)率指數(shù)在16-17之間，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50波動(dòng)率指數(shù)在20-23之間，同樣是處于歷史偏低水平；偏度方面，各標(biāo)的偏度指數(shù)總體略有增加，現(xiàn)處于歷史中等偏低水平?？傮w而言，投資者對標(biāo)的指數(shù)后市的波動(dòng)預(yù)期偏低，尾部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期提升。
　　從品種間波動(dòng)率指數(shù)差值來看，滬深300與上證50的差值為0.3，目前處于近一年較高水平；中證1000與中證500的差值為0，處于近一年中等水平，二者均處于合理區(qū)間范圍內(nèi)。
　　策略推薦
　　長期來看，仍然可以持有備兌策略，結(jié)合目前的市場趨勢和隱含波動(dòng)率水平，可以選擇賣出虛值期權(quán)，歷史上備兌策略相對于標(biāo)的指數(shù)可以取得更好的收益風(fēng)險(xiǎn)比；也可以逢低利用牛市價(jià)差組合、對角價(jià)差組合等策略來做多指數(shù)。
　　對于中短線投資者，可以繼續(xù)持有做多波動(dòng)率的策略。近期各標(biāo)的波動(dòng)率指數(shù)出現(xiàn)一定反彈，從近一年10%分位值升至年度中樞附近，但仍低于長期均值，50ETF期權(quán)波動(dòng)率指數(shù)近五年波動(dòng)中樞穩(wěn)定在20-23的區(qū)間內(nèi)，從日歷效應(yīng)上來看，12月至次年1月波動(dòng)率通常會(huì)有一定回升，相對而言，做多波動(dòng)率的收益風(fēng)險(xiǎn)比會(huì)更高一些。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，未來存在失效的風(fēng)險(xiǎn)；突發(fā)事件造成市場劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。