>> 華泰期貨-國債期貨日報：信貸多增，等待信心建立-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
大小： |
612KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關注流動性和經濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
央行轉向投放。12月13日，以利率招標方式開展2650億元7天期逆回購操作，凈投放250億。四季度特殊再融資券預計發(fā)行1.5萬億-2萬億；11月MLF超量續(xù)作14500億；11月外匯儲備環(huán)比增加705.83億美元。
政策趨向積極。1）國內：【政策】中央政治局會議強調明年要堅持穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破；中央經濟工作會議加大宏觀調控力度?！窘鹑凇?1月M1+1.3%，M2+10%，信貸+1.09萬億，同比少增1368億，社融+2.45萬億，同比多增4556億?！酒嚒?1月，汽車出口48.2萬輛，環(huán)比下降1.1%?！撅L險】穆迪評級下調主權信用評級展望。2）海外：【美國】紐約聯儲數據顯示，11月的未來一年通脹率為3.4%，較10月的3.6%有所下降?！救毡尽咳毡狙胄行虚L植田和男表示，經濟已適度復蘇，可能繼續(xù)保持溫和復蘇?！練W元區(qū)】12月ZEW經濟景氣指數為23，創(chuàng)今年2月來新高；10月工業(yè)產出同比下降6.6%，預期降4.6%?！拘屡d】阿根廷央行稱將立即建立每月2%的匯率變動路徑?！撅L險】法國將禽流感警戒級別從中級提升至高級。
■策略
單邊：2403合約短期偏空。
套利：短期關注政策落地，曲線策略保持觀望或關注陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：關注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關注T和TL 2403合約。
■風險提示
經濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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