>> 華泰期貨-橡膠日報：輪胎開工小幅下跌，原料采購提升驅(qū)動不足-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
大小： |
2643KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
上游生產(chǎn)利潤偏低，原料價格表現(xiàn)相對堅挺，對膠價形成一定支撐；下游輪胎企業(yè)訂單整體放緩，全鋼胎企業(yè)產(chǎn)銷壓力凸顯，成品胎庫存環(huán)比累增，原料采購需求缺乏提升驅(qū)動；本周RU和NR新增注冊倉單大幅增加，印尼標膠到港增多，NR價格或受壓制；上游生產(chǎn)利潤偏低下，對膠價形成一定支撐，預(yù)計短期天膠價格維持震蕩運行趨勢。部分裝置重啟，疊加船貨到港，供應(yīng)增量壓制丁二烯價格弱勢運行，上下游產(chǎn)品走勢偏弱，合成膠現(xiàn)貨市場繼續(xù)承壓；原油價格觸底反彈，成本支撐存增強預(yù)期，謹防追空風險。
核心觀點
市場分析
天然橡膠：國內(nèi)外降雨較少，對割膠工作影響預(yù)期減弱，海外開割旺季利于膠水的產(chǎn)出，海南產(chǎn)區(qū)進入減產(chǎn)季，外盤主流原料收購價格表現(xiàn)相對堅挺；下游輪胎企業(yè)訂單整體放緩，全鋼胎企業(yè)產(chǎn)銷壓力凸顯，成品胎庫存環(huán)比累增，原料采購需求缺乏提升驅(qū)動，全鋼胎和半鋼胎開工率均小幅下跌；中國天然橡膠社會庫存延續(xù)累庫趨勢，本周RU和NR新增注冊倉單大幅增加，印尼標膠到港增多，NR價格或受壓制；上游生產(chǎn)利潤偏低下，對膠價形成一定支撐，預(yù)計短期天膠價格維持震蕩運行趨勢。
順丁橡膠：部分裝置重啟，疊加船貨到港，供應(yīng)增量壓制丁二烯價格弱勢運行，上下游產(chǎn)品走勢偏弱，合成膠現(xiàn)貨市場繼續(xù)承壓；原油價格觸底反彈，成本支撐存增強預(yù)期，謹防追空風險。
策略
中性。上游生產(chǎn)利潤偏低，原料價格表現(xiàn)相對堅挺，對膠價形成一定支撐；下游輪胎企業(yè)訂單整體放緩，全鋼胎企業(yè)產(chǎn)銷壓力凸顯，成品胎庫存環(huán)比累增，原料采購需求缺乏提升驅(qū)動；本周RU和NR新增注冊倉單大幅增加，印尼標膠到港增多，NR價格或受壓制；上游生產(chǎn)利潤偏低下，對膠價形成一定支撐，預(yù)計短期天膠價格維持震蕩運行趨勢。部分裝置重啟，疊加船貨到港，供應(yīng)增量壓制丁二烯價格弱勢運行，上下游產(chǎn)品走勢偏弱，合成膠現(xiàn)貨市場繼續(xù)承壓；原油價格觸底反彈，成本支撐存增強預(yù)期，謹防追空風險。
風險
國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。
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