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申萬(wàn)電力設(shè)備行業(yè)估值回落至近五年低位，今年以來北向資金凈流入排名靠前。截至2023年12月13日，今年以來申萬(wàn)電力設(shè)備行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌30.06%，PE（TTM）約16.12倍，低于行業(yè)近五年估值平均水平（33.61倍）。2023年1月1日-12月13日，申萬(wàn)電力設(shè)備行業(yè)北向資金凈流入54.69億元，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第九位。
　　風(fēng)電：景氣回升，聚焦海風(fēng)。歐洲多國(guó)提高了海風(fēng)規(guī)劃目標(biāo)，國(guó)內(nèi)沿海各省市正大力發(fā)展海上風(fēng)電，并明確了“十四五”期間的海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)劃，山東、廣東、浙江、上海等地均已出臺(tái)海上風(fēng)電項(xiàng)目政策,促進(jìn)海上風(fēng)電的發(fā)展。隨著風(fēng)電進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代，風(fēng)電企業(yè)持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，風(fēng)電核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率不斷提升，風(fēng)機(jī)葉片長(zhǎng)度、單機(jī)容量連續(xù)刷新，風(fēng)機(jī)技術(shù)持續(xù)進(jìn)步，未來深遠(yuǎn)海風(fēng)電建設(shè)成本將進(jìn)一步下降，具備更高發(fā)電經(jīng)濟(jì)性，塔筒、樁基、海纜、鑄件、軸承、錨樁等零部件企業(yè)有望受益于海內(nèi)外海風(fēng)的快速發(fā)展迎來新機(jī)遇。
　　電網(wǎng)：加速轉(zhuǎn)型，智能融合。國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)“十四五”期間全國(guó)電網(wǎng)總投資預(yù)計(jì)近3萬(wàn)億元，且國(guó)家電網(wǎng)在“十四五”期間將規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”，總投資3800億元，特高壓迎來新一輪加速建設(shè)期。柔性直流輸電技術(shù)作為新一代直流輸電技術(shù)，是目前世界可控性最高、適應(yīng)性最好的輸電技術(shù)，在大規(guī)?？稍偕茉床⒕W(wǎng)的大背景下，未來極具發(fā)展空間?！笆奈濉逼陂g特高壓和智能電網(wǎng)將迎來新一輪建設(shè)。建議關(guān)注一次設(shè)備、二次設(shè)備、柔性直流輸電設(shè)備、電能表等環(huán)節(jié)。新型儲(chǔ)能與電力系統(tǒng)各環(huán)節(jié)融合發(fā)展，有利于支撐新型電力系統(tǒng)建設(shè)，提高系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力和容量支撐能力，提升電力安全保障水平和系統(tǒng)綜合效率。建議關(guān)注儲(chǔ)能系統(tǒng)及儲(chǔ)能逆變器環(huán)節(jié)。
　　光伏：峰回路轉(zhuǎn),撥云見日。目前全球太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入景氣發(fā)展周期，且具備較好經(jīng)濟(jì)性，2022年太陽(yáng)能光伏發(fā)電的全球加權(quán)平均LCOE為0.049美元/KWh，較化石燃料LCOE低約29%。目前光伏行業(yè)存在階段性的產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，但光伏產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)且技術(shù)迭代快，TOPCon、HJT、IBC、鈣鈦礦等技術(shù)路線同步快速發(fā)展，階段性產(chǎn)能過剩有利于行業(yè)優(yōu)勝劣汰，革故鼎新，促進(jìn)提高行業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能的比例，激發(fā)行業(yè)提升技術(shù)創(chuàng)新水平。2023-2024年是TOPCon電池滲透率快速提高的時(shí)期，具備大規(guī)模量產(chǎn)TOPCon電池生產(chǎn)設(shè)備的企業(yè)有望在滲透率快速提升階段率先受益。建議關(guān)注電池設(shè)備、逆變器環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新型電力系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。