>> 東吳證券-電力設(shè)備行業(yè)點評報告：電動車銷量點評，11月銷量符合預(yù)期，出口環(huán)比下滑-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 961KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾朵紅,劉曉恬 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點
11月新能源汽車銷量102.6萬輛，同環(huán)比+30%/7%，符合市場預(yù)期。中汽協(xié)數(shù)據(jù)，11月新能源汽車銷量102.6萬輛，同環(huán)比+30%/+7.3%，滲透率34.5%，同環(huán)比+0.7/+1.0pct。2023年1-11月累計銷量830.4萬輛，同比增長36.7%，累計滲透率為30.8%；11月電動車產(chǎn)量為107.4萬輛，同環(huán)比+39.2%/+8.6%，2023年1-11月累計產(chǎn)量為842.6萬輛，同比+34.5%。
插混份額環(huán)比下降，純電A00級車型占比提升。11月新能源乘用車批發(fā)銷量95.9萬輛，同環(huán)比+31.1%/+7.8%，滲透率為38%，1-11月累計銷量達776萬輛，同增35%。純電乘用車11月銷量64.9萬輛，同環(huán)比+15%/+10%，占比67.7%，環(huán)比+1.2pct；其中A00級11月銷量13.2萬輛，占比20.3%，環(huán)升2.3pct；A0級銷21.1萬，占比32.6%，環(huán)降1.5pct；A級銷11.2萬輛，占比17.2%，環(huán)降0.5pct；B/C級銷19.4萬輛，占比29.9%，環(huán)降0.3pct；插電混動乘用車11月銷30.9萬輛，同比增長86.9%，環(huán)比增長4.0%，占比32.3%，環(huán)降1.2pct。
豪華車企、特斯拉環(huán)比顯著增長，新勢力及合資車企銷量同比高增。11月自主車企銷66.6萬輛，同比增長33%，市占率69%，環(huán)比下降0.8pct，批發(fā)電動化率53%，1-11月累計市占率69%；11月特斯拉銷8.2萬輛，同環(huán)比-18%/+14%，市占率9%，環(huán)比上升0.4pct，1-11月累計市占率11%；11月新勢力銷13.2萬輛，同環(huán)比+70%/+5%，市占率14%，環(huán)比下降0.4pct，1-11月累計市占率12%；合資車企11月銷5.8萬輛，同環(huán)比+84%/+2%，市占率為6%，環(huán)比上升0.5pct，批發(fā)電動化率為8%，1-11月累計市占率5%；豪華車企11月銷2萬輛，同環(huán)比+5%/+29%，市占率2%，環(huán)比上升0.3pct，批發(fā)電動化率35%，1-11月累計市占率2%。
11月新能源車出口環(huán)降22%，特斯拉出口顯著下降。11月新能源車出口9.7萬輛，同比增長1.6%，環(huán)比下降21.8%，其中新能源乘用車出口8.8萬輛，同環(huán)比+4%/-23%。11月特斯拉出口1.69萬輛，占比19%，環(huán)降61.1%；比亞迪出口3.1萬輛，環(huán)比持平，市占率32%；上汽乘用車11月出口1.8萬輛，環(huán)比增加22.6%，市占率18.6%。
投資建議：11月電動車銷量102.6萬輛，同環(huán)比+30%/7%，符合預(yù)期，其中出口9.7萬輛，同環(huán)比+2%/-22%，2H多款新車型落地且為銷售旺季，預(yù)計全年仍可維持33%增長至近920萬輛。首選在美布局順利推進且盈利穩(wěn)定的電池及結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)（寧德時代、億緯鋰能、科達利、比亞迪）、其次看好估值、預(yù)期底部且持倉低位的中游材料龍頭（恩捷股份、星源材質(zhì)、天賜材料、華友鈷業(yè)、中偉股份、容百科技、當(dāng)升科技、新宙邦、湖南裕能、德方納米等），以及受益于新技術(shù)且單位盈利有所好轉(zhuǎn)的（信德新材、天奈科技等）。
風(fēng)險提示：電動車銷量不及預(yù)期，原材料價格劇烈波動。
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