>> 中郵證券-電力設(shè)備行業(yè)電動車2024年度策略：深蹲起跳，創(chuàng)新接力-231212
| 上傳日期： |
2023/12/12 |
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| 1886KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
王磊,虞潔攀 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點
展望2024年，我們建議關(guān)注以下幾大主線：
一、鋰電主材賽道環(huán)節(jié)
1、鋰價波動幅度收窄，企穩(wěn)后利好正極、電解液、電池環(huán)節(jié)。
2023年，由于碳酸鋰價格的急速大幅下跌，生產(chǎn)成本和鋰掛鉤比較大的環(huán)節(jié)，如正極、電解液、電池等，面臨較大的庫存管理難度和財務(wù)減值壓力。目前碳酸鋰現(xiàn)貨價格已跌至13萬元/噸，期貨價格已一度跌至9萬元/噸，我們認為碳酸鋰后續(xù)下跌的空間相對有限，展望2024年，隨著碳酸鋰價格波動的收窄，產(chǎn)業(yè)鏈的排產(chǎn)采購有望趨穩(wěn)，正極、電解液、電池環(huán)節(jié)有望優(yōu)先直接受益于鋰價的穩(wěn)定，盈利方面有望同比改善。
2、產(chǎn)業(yè)鏈出清加速，盈利底部有望顯現(xiàn)
鋰電中游材料環(huán)節(jié)在2023年由于產(chǎn)能供大于求，行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致價格戰(zhàn)持續(xù)、開工率維持低位。展望后續(xù)：一方面，隨著資本市場融資的收緊，行業(yè)的擴張門檻提高，資源頭部集中效應(yīng)更強；另一方面，目前多個材料環(huán)節(jié)的價格已處于近幾年低位，中小企業(yè)經(jīng)營艱難，行業(yè)正在經(jīng)歷出清。我們認為中游材料的盈利底部信號逐步清晰，行業(yè)修復(fù)回暖在即。
3、全球化勢不可擋，建議關(guān)注出海產(chǎn)業(yè)鏈
海外市場具有低基數(shù)、低滲透率的特點，仍具有較高的成長空間。從區(qū)域政策來看，歐美地區(qū)本土化生產(chǎn)要求較高，在海外具有產(chǎn)能的鋰電公司有望優(yōu)先受益。建議關(guān)注海外布局進度領(lǐng)先的相關(guān)公司。
二、新技術(shù)環(huán)節(jié)
1、磷酸錳鐵鋰：新一代正極材料裝車量產(chǎn)元年
磷酸錳鐵鋰已出現(xiàn)在工信部幾款新車公告目錄，2024年有望進入放量元年。
2、快充進入平價時代，車、樁、材料多維度創(chuàng)新
快充開始成為20-30萬元價位區(qū)間新能源車標配，在配套的電池材料和充電終端方面將迎來新一輪創(chuàng)新。
風(fēng)險提示：
各國政策變化；下游需求不及預(yù)期；新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈材料價格波動風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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