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平安觀點(diǎn)：
　　風(fēng)電：成長(zhǎng)性和供需形勢(shì)較好，海風(fēng)出口正當(dāng)時(shí)。2023年導(dǎo)致國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電需求不及預(yù)期的因素已經(jīng)消退，沿海各省海上風(fēng)電呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)，深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電項(xiàng)目開(kāi)啟競(jìng)配和示范項(xiàng)目申報(bào)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機(jī)復(fù)合增速達(dá)到50%左右。從供給端看，海上風(fēng)電主要制造環(huán)節(jié)新進(jìn)者較少，競(jìng)爭(zhēng)有所加劇但程度溫和，海上風(fēng)電整體供需形勢(shì)較好，2024年整機(jī)、海纜、管樁等主要環(huán)節(jié)頭部企業(yè)都將受益于海上風(fēng)電需求起量。國(guó)內(nèi)海風(fēng)制造相對(duì)海外的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越趨明顯，海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)出海契機(jī)，尤其是海上風(fēng)電整機(jī)環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)突破。
　　光伏：供需形勢(shì)難言改善，新型電池可能是潛在機(jī)會(huì)點(diǎn)。2022-2023年全球光伏需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，受多重因素影響，未來(lái)兩年全球光伏新增裝機(jī)增速可能降至20%以?xún)?nèi)。2024年，潛在的貿(mào)易保護(hù)可能對(duì)出口層面帶來(lái)一定的不確定，庫(kù)存累積問(wèn)題對(duì)需求的影響可能偏負(fù)面，且組件產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)產(chǎn)能擴(kuò)張仍有慣性，整體供需形勢(shì)難言改善。當(dāng)前，各類(lèi)電池新技術(shù)競(jìng)相發(fā)展，HJT、BC等有望通過(guò)技術(shù)進(jìn)步實(shí)現(xiàn)性?xún)r(jià)比和商業(yè)化前景的提升。
　　儲(chǔ)能：海外大儲(chǔ)格局較優(yōu)，關(guān)注國(guó)內(nèi)工商儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)。儲(chǔ)能市場(chǎng)需求端呈現(xiàn)分化，大儲(chǔ)和工商儲(chǔ)市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，戶(hù)儲(chǔ)需求增速放緩。國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)市場(chǎng)“價(jià)格內(nèi)卷”，競(jìng)爭(zhēng)格局尚不明朗；海外大儲(chǔ)準(zhǔn)入門(mén)檻相對(duì)較高，競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利情況相對(duì)較好，看好扎實(shí)布局海外大儲(chǔ)的集成企業(yè)。工商儲(chǔ)方面，相對(duì)看好運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，具備突出的市場(chǎng)拓展和運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)有望嶄露頭角。
　　氫能：綠氫景氣度高企，投資運(yùn)營(yíng)企業(yè)或?qū)⑹芤妗?023年國(guó)內(nèi)已經(jīng)有大量的新能源制氫項(xiàng)目涌現(xiàn)，隨著新能源投資成本的持續(xù)下降、電解槽性能的持續(xù)提升，綠氫項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性有望進(jìn)一步凸顯，預(yù)計(jì)2024年綠氫生產(chǎn)和應(yīng)用有望維持高景氣。設(shè)備環(huán)節(jié)，電解槽招投標(biāo)需求火熱，新入者積極布局，格局尚不明朗；運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，風(fēng)電設(shè)備企業(yè)和發(fā)電企業(yè)已成為綠氫項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)的重要參與者，也有望成為綠氫行業(yè)大發(fā)展的重要受益者。
　　投資建議?？紤]新能源各細(xì)分領(lǐng)域潛在的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)以及新能源整體估值水平，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。風(fēng)電方面，海上風(fēng)電需求高增，整體供需形勢(shì)較好，海上風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)有望在出海方面實(shí)現(xiàn)突破，重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)機(jī)龍頭明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份，建議關(guān)注東方電纜、大金重工、亞星錨鏈；光伏方面，新型電池可能是潛在機(jī)會(huì)點(diǎn)，建議關(guān)注HJT、BC等新型電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展情況，潛在受益標(biāo)的包括邁為股份、帝爾激光、隆基綠能等；儲(chǔ)能方面，建議關(guān)注海外大儲(chǔ)市場(chǎng)地位領(lǐng)先的陽(yáng)光電源，以及積極拓展工商儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的蘇文電能；氫能方面，關(guān)注在綠氫項(xiàng)目投資運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)重點(diǎn)布局的企業(yè)，包括吉電股份和相關(guān)風(fēng)機(jī)制造企業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。1、新能源新增裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。新能源發(fā)展受宏觀經(jīng)濟(jì)、各區(qū)域支持性政策、供應(yīng)鏈情況等因素影響，存在某些區(qū)域新增裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。2、部分環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇和盈利水平不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。新能源各環(huán)節(jié)整體呈現(xiàn)參與增加的趨勢(shì)，部分環(huán)節(jié)可能存在競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇以及盈利水平不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。3、貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)新能源制造在全球范圍內(nèi)具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，部分環(huán)節(jié)出口比例較高，如果貿(mào)易保護(hù)現(xiàn)象加劇，將對(duì)相關(guān)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響。4、新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。光伏新型電池、綠氫等新興行業(yè)發(fā)展有賴(lài)于技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)成本下降，存在發(fā)展節(jié)奏不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)