>> 東海證券-基礎(chǔ)化工新材料年度策略：尋找成長空間，聚焦化工新材料投資-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 6919KB |
| 格式： |
pdf 共69頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝建斌,吳駿燕,張季愷 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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全球潤滑油添加劑市場成熟，我國市場需求增長較穩(wěn)定
●據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年全球潤滑油添加劑市場規(guī)模169億美元，2013-2021年CAGR為1.01%；我國消耗量2013-2021年CAGR為2.99%。
●潤滑油單劑中，分散劑、清潔劑、粘度指數(shù)改進(jìn)劑三種單劑的消費(fèi)量最大，在總消費(fèi)量中的占比合計(jì)已接近70%。
●終端消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，潤滑油添加劑在重負(fù)荷發(fā)動機(jī)油中的消費(fèi)量最大，在總消費(fèi)量中的占比為33%左右；其次是乘用車發(fā)動機(jī)油，在總消費(fèi)量中的占比為27%左右；金屬加工液和工業(yè)發(fā)動機(jī)油占比分別為14%和13%
競爭壁壘高，海外高度壟斷
●海外龍頭擁有產(chǎn)品技術(shù)壁壘，及穩(wěn)定的供應(yīng)鏈條，基本壟斷潤滑油添加劑市場。當(dāng)前全球潤滑油添加劑市場格局由國際四大添加劑公司——Lubrizol（路博潤）、Infineum（潤英聯(lián)）、Chevron Oronite（雪佛龍奧倫耐）和Afton（雅富頓）主導(dǎo)，四大公司占據(jù)約85%的份額,此外Chemtura、BASF、Rohmax等企業(yè)憑借特色產(chǎn)品占據(jù)部分市場份額。
戰(zhàn)略重心集中在歐美，向亞太轉(zhuǎn)移
●四大龍頭企業(yè)戰(zhàn)略重心普遍為歐美地區(qū)為主，并逐步擴(kuò)大亞太地區(qū)的供應(yīng)版圖。中國作為亞洲第一需求大國，更是重點(diǎn)布局對象，四大企業(yè)在華均設(shè)有生產(chǎn)工廠及銷售點(diǎn)。
●從四大企業(yè)最新投資策略來看，新加披有望成為亞太地區(qū)另一大中心樞紐，通過新加坡廠區(qū)向東盟國家分銷，可顯著縮短交貨時間并增強(qiáng)供應(yīng)安全。此外，路博潤2023年在南亞兩國展開研發(fā)及銷售中心的拓展，看好南亞地區(qū)市場潛力。
風(fēng)險提示
●化工新材料上游原料多為石油加工產(chǎn)品，受國際原油及能源價格影響，若原料價格波動劇烈，影響企業(yè)生產(chǎn)利潤；
●化工新材料需求受宏觀經(jīng)濟(jì)及下游各領(lǐng)域發(fā)展影響，若宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟或下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，影響需求釋放；
●化工新材料多處于國產(chǎn)突破階段，海內(nèi)外行業(yè)政策變化、國際巨頭營銷戰(zhàn)略變化、國內(nèi)同行產(chǎn)能投放變化均會影響實(shí)際國產(chǎn)化進(jìn)程。
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