>> 海證期貨-瀝青周度行情分析-231215
| 上傳日期： |
2023/12/15 |
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| 1415KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭夢(mèng)琦 |
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瀝青核心觀點(diǎn)
供應(yīng)端：截至12月14日當(dāng)周，全國(guó)石油瀝青裝置開工率環(huán)比降0.61個(gè)百分點(diǎn)至37.26%，其中，山東環(huán)比增3.64個(gè)百分點(diǎn)至47.11%；長(zhǎng)三角環(huán)比降2.35個(gè)百分點(diǎn)至37.06%。山東地區(qū)的匯豐石化短期暫無生產(chǎn)計(jì)劃；華東地區(qū)的江蘇新海于12月9日間歇生產(chǎn)瀝青，正常生產(chǎn)時(shí)瀝青日產(chǎn)3000-4000噸，揚(yáng)子石化以及上海石化停產(chǎn)瀝青，寧波科元、金陵石化降產(chǎn)；遼寧寶來生物能源三套常減壓裝置，瀝青產(chǎn)能200萬噸，裝置目前處于停產(chǎn)狀態(tài)，正產(chǎn)日產(chǎn)1000-3000噸，2023年12月暫無復(fù)產(chǎn)計(jì)劃；華南地區(qū)的廣州石化降產(chǎn)；西南地區(qū)的云南石化短期暫無生產(chǎn)計(jì)劃。
需求端：截至12月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青出貨量35.31萬噸，環(huán)比下降2.2萬噸；道路改性瀝青開工率20.91%，環(huán)比下降3.18個(gè)百分點(diǎn)；防水卷材瀝青開工率25.5%，環(huán)比下降2.5個(gè)百分點(diǎn)。山東市場(chǎng)存少量項(xiàng)目趕工，多數(shù)煉廠及貿(mào)易商出貨順暢，隨著降溫及降雪天氣襲來，剛需迅速轉(zhuǎn)淡，多數(shù)煉廠出貨量下降，中石化主營(yíng)煉廠出貨量同步下降；北方大面積降雪，華北終端施工及交通運(yùn)輸受限，下游需求低迷，多數(shù)煉廠及貿(mào)易商釋放現(xiàn)貨意愿不強(qiáng)；華東少量項(xiàng)目支撐剛需；東北終端需求停滯，多執(zhí)行前期冬儲(chǔ)訂單，入庫(kù)部分河北地?zé)挒r青資源；西北主力煉廠交付冬儲(chǔ)合同，煉廠出貨平穩(wěn)，貿(mào)易商按計(jì)劃備貨，冬儲(chǔ)政策落定，主力煉廠自12月8日起開始對(duì)外出貨，疆外部分中下游用戶回款緩慢，部分中下游用戶前期簽訂少量山東地?zé)挾瑑?chǔ)合同，暫未有計(jì)劃入庫(kù)；華南部分項(xiàng)目趕工，剛需較前期有所提升；西南剛需有所提升，部分地區(qū)受環(huán)境污染檢查影響，終端項(xiàng)目施工受阻。
庫(kù)存端：瀝青煉廠、社會(huì)庫(kù)均去庫(kù)存。
整體來看，北方需求進(jìn)入淡季，南方部分地區(qū)存在趕工需求，冬儲(chǔ)少量釋放，部分中下游仍在觀望中，受成本端影響，瀝青價(jià)格振蕩偏強(qiáng)，但漲勢(shì)或不及原油，前期被動(dòng)修復(fù)的估值或?qū)⒂兴{(diào)整；BU2401、BU2402期現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利空間打開，可輕倉(cāng)布局，BU2403、BU2404期現(xiàn)套利觀望；BU2401-2402、BU2402-2403、BU2403-2404月間套利觀望為主。
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