>> 平安證券-電子行業(yè)2024年年度策略報(bào)告：堅(jiān)定科技自主，擁抱“AI+”-231215
| 上傳日期： |
2023/12/16 |
大?。?/td>
| 4790KB |
| 格式： |
pdf 共39頁(yè) |
來(lái)源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
付強(qiáng),徐碧云,徐勇 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
平安觀點(diǎn)：
2023年電子行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)19.51pct：2023年A股電子指數(shù)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，截至12月12日申萬(wàn)電子指數(shù)上漲8.02%，同期上證綜指下跌2.78%，滬深300指數(shù)下跌11.49%，申萬(wàn)電子跑贏滬深300指數(shù)19.51pct。2021Q1-2023Q1隨著手機(jī)、電視等下游終端需求疲軟，電子行業(yè)營(yíng)收增速回落。2023Q3包括華為等新機(jī)發(fā)布帶動(dòng)手機(jī)需求回暖，2023年第三季度電子行業(yè)營(yíng)收達(dá)到8630億元，同比下降0.76%，增速環(huán)比提升。從估值上看，截止到12月12日，申萬(wàn)電子板塊PE（TTM）為47倍，處于過(guò)去5年中75%左右的分位。
制造強(qiáng)國(guó)&自主可控背景下，關(guān)注設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)：1）政策扶植力度加碼：中美貿(mào)易摩擦后供應(yīng)鏈安全逐步被重視，同時(shí)在國(guó)家政策和資金扶持引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)自主創(chuàng)新能力會(huì)進(jìn)一步提升。另外，制造強(qiáng)國(guó)也是國(guó)家建設(shè)需要，半導(dǎo)體制造值得期待；2）國(guó)產(chǎn)核心芯片自給率不足10%，制造環(huán)節(jié)是重要短板：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體需求供給嚴(yán)重不平衡，高度依賴進(jìn)口，國(guó)產(chǎn)核心芯片自給率不足10%。相比國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體銷售28%的份額占比，生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)（晶圓代工市場(chǎng)份額占比不到10%）是制約國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大短板。3）國(guó)產(chǎn)設(shè)備驗(yàn)證及導(dǎo)入全面提速：長(zhǎng)期來(lái)看半導(dǎo)體等核心技術(shù)的國(guó)產(chǎn)化需求凸顯，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有意提升國(guó)產(chǎn)化率，給國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)更多機(jī)會(huì)，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)化設(shè)備及材料導(dǎo)入帶來(lái)的機(jī)會(huì)。
新品頻發(fā)，擁抱“AI+”：1）折疊屏手機(jī)頻發(fā)：目前除蘋果外其他品牌已完成折疊屏手機(jī)的布局，根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2025年全球折疊屏手機(jī)出貨量將超過(guò)5000萬(wàn)臺(tái)，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)；2）AIPC產(chǎn)品逐步上市：當(dāng)前AI大模型主要還是運(yùn)行在云端，終端設(shè)備需要聯(lián)網(wǎng)才能獲得AI能力的加持。對(duì)于AIPC的發(fā)展?jié)摿?，各品牌整機(jī)廠商紛紛加碼AIPC產(chǎn)品。從時(shí)間節(jié)點(diǎn)上來(lái)看，2024年預(yù)計(jì)會(huì)有大規(guī)模AIPC產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)。3）蘋果MR有望帶動(dòng)虛擬顯示產(chǎn)品邁入新高度：隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，VR/AR/MR產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)將持續(xù)進(jìn)階，產(chǎn)品將逐步走向成熟，蘋果MR有望帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈崛起。
投資建議：看好產(chǎn)業(yè)自主可控長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)公司中微公司、北方華創(chuàng)、精測(cè)電子、拓荊科技和芯源微；看好智能化帶來(lái)零組件機(jī)會(huì)，建議關(guān)注立訊精密、新益昌、萊特光電、奧來(lái)德、珠海冠宇、領(lǐng)益智造和統(tǒng)聯(lián)精密。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：如全球經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至遲滯，市場(chǎng)需求將不可避免出現(xiàn)增速放緩甚至萎縮的情況，會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生影響；2）產(chǎn)品技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)：如果公司不能持續(xù)更新具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，將會(huì)削弱公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；3）美國(guó)制裁升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)：如果美國(guó)加大對(duì)國(guó)內(nèi)高科技企業(yè)的制裁，限制科技/設(shè)備/芯片/材料供應(yīng)，則會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈公司產(chǎn)生影響。4）需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)電子產(chǎn)品品類多，智能手機(jī)等需求不佳會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。
|
|
