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2023行情復(fù)盤(pán)：板塊整體震蕩下行，估值處于歷史底部區(qū)間2023年板塊整體表現(xiàn)較弱，截至12月7日，中信一級(jí)電力設(shè)備與新能源板塊自2023年以來(lái)下跌幅度約28.04%，跑輸滬深300指數(shù)。
　　2024策略推演：從新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期視角出發(fā)
　　我們從新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期視角（以滲透率作為核心指標(biāo)）出發(fā)，兼顧宏觀層面如政策催化（規(guī)劃/刺激政策等）和微觀層面的（商業(yè)模式、技術(shù)創(chuàng)新、估值水平），選取出了當(dāng)前滲透率更低、景氣度指標(biāo)更鮮明的人形機(jī)器人、海風(fēng)、電力設(shè)備等重點(diǎn)投資方向；對(duì)于光伏、儲(chǔ)能和新能源車(chē)來(lái)說(shuō)，我們預(yù)計(jì)行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)大于整體性機(jī)會(huì)，應(yīng)重視能率先完成產(chǎn)能出清或供需改善、在新技術(shù)迭代中能享受先發(fā)紅利、或是規(guī)模和技術(shù)等優(yōu)勢(shì)加持有望獲取超額利潤(rùn)的環(huán)節(jié)和標(biāo)的。
　　工控&機(jī)器人：周期拐點(diǎn)將至，關(guān)注人形機(jī)器人高成長(zhǎng)性
　　工控：市場(chǎng)需求仍處于恢復(fù)階段，景氣度有望回暖，在產(chǎn)業(yè)升級(jí)&國(guó)產(chǎn)替代大背景下，優(yōu)秀的內(nèi)資工控企業(yè)有望迎來(lái)機(jī)遇。人形機(jī)器人：當(dāng)前AI大模型發(fā)展使得人形機(jī)器人通用性增強(qiáng)，以特斯拉為首的人形機(jī)器人本體廠產(chǎn)品不斷完善，在考慮“機(jī)器代人”趨勢(shì)下國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈更具備量產(chǎn)性?xún)r(jià)比，具備高成長(zhǎng)性。
　　海風(fēng)：需求牽引供給，供給創(chuàng)造需求
　　需求側(cè)：重視“海風(fēng)+出?！毙枨蠼Y(jié)構(gòu)；供給側(cè)：重視與需求結(jié)構(gòu)高度匹配，海風(fēng)是或具備降本增效α的環(huán)節(jié)。
　　新能源車(chē)+光伏+儲(chǔ)能：云開(kāi)方見(jiàn)日，潮盡爐峰出
　　新能源車(chē)：需求側(cè)，全球仍處高速增長(zhǎng)期；供給側(cè)，主產(chǎn)業(yè)鏈方興未艾，強(qiáng)者恒強(qiáng)；新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化加速進(jìn)行時(shí)。
　　光伏：需求側(cè)，預(yù)計(jì)全球23/24年光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到380/480GW，同比增長(zhǎng)65%/26%；供給側(cè)，技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，電池技術(shù)百花齊放。
　　儲(chǔ)能：國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)景氣，工商儲(chǔ)嶄露頭角；美國(guó)需求有望高增；歐洲去庫(kù)接近尾聲。
　　電力設(shè)備：結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突顯，出海鏈趨勢(shì)明確
　　主網(wǎng)側(cè)：特高壓為消納體系的重要環(huán)節(jié)，建設(shè)進(jìn)度提速；配用電側(cè)：智能化趨勢(shì)明顯，投資比例有望提升。隨著電力市場(chǎng)化進(jìn)程加快，虛擬電廠商業(yè)模式逐步清晰；海外電網(wǎng)建設(shè)需求起量，電力設(shè)備、充電樁出海趨勢(shì)明確，未來(lái)可期。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不達(dá)預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇致價(jià)格超預(yù)期下降等。