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本周環(huán)保板塊與公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.02%，相對市場整體跌幅較?。还檬聵I(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.66%，漲幅居前。
　　本周板塊表現(xiàn)：本周環(huán)保板塊與公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.02%，相對市場整體跌幅較小；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.66%，漲幅居前。公用事業(yè)子版塊中，電力板塊上漲0.57%，燃?xì)獍鍓K上漲1.41%。今年以來，環(huán)保板塊累計(jì)漲幅-5.76%，電力板塊累計(jì)漲幅-1.71%，漲幅均領(lǐng)先于滬深300指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指。
　　核心觀點(diǎn)：重點(diǎn)推薦國電電力：短期看火電容量電價(jià)落地和業(yè)績修復(fù)高彈性，水電量價(jià)齊升和控股權(quán)增加帶來的業(yè)績增長，及新能源業(yè)績高成長，長期看25-26年新增水電投產(chǎn)和特高壓帶來的消納和棄水改善彈性。推薦華能國際、浙能電力、申能股份等。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件解讀：1）11月，全國發(fā)電量7331.0億千瓦時(shí)，同比+8.4%。其中，火電、風(fēng)電、光伏增速加快，水電增速放緩，核電降幅擴(kuò)大。11月，全國用電量7630億千瓦時(shí)，同比+11.6%。第二、三產(chǎn)業(yè)用電需求提升，居民生活用電由降轉(zhuǎn)增。2）12月11日，國家能源局華中監(jiān)管局印發(fā)《華中區(qū)域發(fā)電機(jī)組進(jìn)入及退出商業(yè)運(yùn)營實(shí)施細(xì)則》，對于調(diào)試運(yùn)行期發(fā)電機(jī)組和獨(dú)立新型儲能參與輔助服務(wù)費(fèi)用分?jǐn)偟碾A段和標(biāo)準(zhǔn)做出規(guī)定。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）煤炭價(jià)格：國產(chǎn)煤價(jià)小幅回升，主要港口煤炭庫存明顯增加。截至2023年12月15日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價(jià)格為961元/噸，較12月8日小幅上漲2.1%，較高點(diǎn)下滑39.9%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場價(jià)格708元/噸，較12月8日下跌2.1%，較高點(diǎn)下跌25.9%。截至12月8日，紐卡斯?fàn)杽恿γ弘x岸價(jià)為149.36美元/噸，周環(huán)比上漲15.13%。2）三峽水位：本周三峽水庫水位及蓄水量同比保持上升，環(huán)比下降。3）硅料及組件價(jià)格：截至2023年12月13日，多晶硅（致密料）價(jià)格為65元/千克，與上周持平。4）天然氣價(jià)格：本周LNG到岸價(jià)及國內(nèi)LNG出廠價(jià)繼續(xù)下跌。截至12月15日，LNG到岸價(jià)為12.44美元/百萬英熱（4592元/噸），較12月8日下跌15.7%，較高點(diǎn)下跌69.2%；國內(nèi)LNG出廠價(jià)為5720元/噸，較12月8日下跌3.9%，較高點(diǎn)下降26.7%。5）電力市場：現(xiàn)貨交易方面，本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價(jià)于12月11日（周一）達(dá)到最高值516.97元/兆瓦時(shí)，環(huán)比上漲5.5%。中長期交易市場方面，12月11日至12月16日山東省中長期電力直接交易市場成交電量達(dá)41.76億千瓦時(shí)，環(huán)比上漲9.4%；同期加權(quán)平均成交電價(jià)360.3元/兆瓦時(shí)，環(huán)比下降3.3%。6）碳市場：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）周成交量367.98萬噸，環(huán)比下降3.1%；掛牌協(xié)議周成交量172.05萬噸，環(huán)比上升9.4%；大宗協(xié)議交易成交量195.92萬噸，環(huán)比下降11.9%。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件：工信部發(fā)布9-10月全國光伏制造業(yè)運(yùn)行情況；內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)新能源消納若干舉措的通知》。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落實(shí)低于預(yù)期、煤炭及硅料價(jià)格下跌、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風(fēng)險(xiǎn)等。