>> 浙商證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)(12月第3周)：11月快遞業(yè)務(wù)量同比+31.9%；航司發(fā)布11月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)-231216
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 1422KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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投資要點(diǎn)
本周交通運(yùn)輸行業(yè)行情回顧
1）在30個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中，本周（12月11日-12月15日），交通運(yùn)輸行業(yè)累計(jì)漲跌幅為-0.92%，位列第10位；滬深300指數(shù)漲跌幅為-1.70%。
2）在285個(gè)中信三級(jí)行業(yè)中，本周（12月11日-12月15日）板塊累計(jì)漲跌幅：物流綜合（+2.68%）、港口（+0.88%）、公路（+0.05%）、航運(yùn)（-0.71%）、鐵路（-1.55%）、快遞（-2.38%）、航空（-2.65%）、機(jī)場(chǎng)（-3.71%）。
3）境外股市表現(xiàn)：12月15日，香港恒生指數(shù)收16792.19點(diǎn)，本周漲跌幅為+2.80%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收37305.16點(diǎn)，本周漲跌幅為+2.92%。
4）油價(jià)及匯率情況：截至12月15日，ICE布油收盤報(bào)價(jià)76.95美元/桶，美元兌離岸人民幣收盤報(bào)價(jià)7.1346；12月11日至12月15日，ICE布油漲跌幅為+1.10%，美元兌離岸人民幣漲跌幅為-0.82%。
行業(yè)重點(diǎn)事件：
1）11月快遞業(yè)務(wù)量同比+31.9%，業(yè)務(wù)收入同比+26.9%
國(guó)家郵政局公布2023年1-11月郵政行業(yè)運(yùn)行情況，1-11月，郵政行業(yè)寄遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成1463.1億件，同比增長(zhǎng)15.8%。其中,快遞業(yè)務(wù)量（不包含郵政集團(tuán)包裹業(yè)務(wù)）累計(jì)完成1188.2億件，同比增長(zhǎng)18.6%。11月份快遞業(yè)務(wù)量完成136.4億件，同比增長(zhǎng)31.9%；快遞業(yè)務(wù)收入完成1241.4億元，同比增長(zhǎng)26.9%。1-11月，快遞與包裹服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為84.0，較1-10月下降0.1。
2）航司發(fā)布11月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，春秋、吉祥11月客座率超19年同期
航司發(fā)布11月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)：國(guó)航、南航、東航、春秋、吉祥11月ASK分別恢復(fù)至2019年的92%、94%、95%、100%、111%；RPK分別恢復(fù)至2019年的84%、90%、90%、103%、111%；客座率較2019年11月分別-6.7%、-3.1%、-3.9%、+2.0%、+0.1%。
3）中谷物流：擬出售集裝箱船舶，出售總價(jià)預(yù)計(jì)約588.9萬(wàn)美元
12月11日，公司發(fā)布公告，擬出售“澤宏”號(hào)集裝箱船舶，該船舶于2015年購(gòu)入，出售總價(jià)預(yù)計(jì)為588.90萬(wàn)美元，預(yù)計(jì)將產(chǎn)生1752.71萬(wàn)元的稅后資產(chǎn)處置收益。
行業(yè)觀點(diǎn)更新：
航空：供給端增速確定性下臺(tái)階，航空大周期業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)。中長(zhǎng)期看，航空供給未來(lái)3年增速顯著下降，并且波音、空客相繼出現(xiàn)產(chǎn)能問(wèn)題，產(chǎn)能瓶頸帶動(dòng)供給增速確定性下臺(tái)階。中短期看，經(jīng)濟(jì)和油、匯三重壓力都出現(xiàn)邊際改善（萬(wàn)億國(guó)債帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，油價(jià)高位調(diào)整，匯率短期維持）。且三大航、華夏航空發(fā)布2023年三季報(bào)，均實(shí)現(xiàn)大幅扭虧為盈，其中三大航Q3盈利已超過(guò)19Q3、東航單季盈利創(chuàng)歷史新高，證明了在弱復(fù)蘇下的盈利能力。
快遞：本周投攬件量環(huán)比有所提升。根據(jù)交通運(yùn)輸部最新數(shù)據(jù)，12月4日-12月10日，郵政快遞累計(jì)攬收量約28.84億件，環(huán)比增長(zhǎng)3.26%；累計(jì)投遞量約28.13億件，環(huán)比增長(zhǎng)1.01%，投攬件量環(huán)比提升。根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā)布2023年1-11月郵政行業(yè)運(yùn)行情況報(bào)告，11月快遞業(yè)務(wù)量同比+31.9%，業(yè)務(wù)收入同比+26.9%。11月行業(yè)旺季表現(xiàn)平穩(wěn)，大促期間單票價(jià)格或有所提升，建議關(guān)注后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)方式及價(jià)格、市場(chǎng)份額變化；同時(shí)建議關(guān)注“快遞出?！?，快遞企業(yè)持續(xù)發(fā)力海外市場(chǎng)，推動(dòng)跨境寄遞快速增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā)布的中國(guó)快遞發(fā)展指數(shù)報(bào)告，11月部分快遞企業(yè)跨境業(yè)務(wù)量增幅超70%。
油運(yùn)：本周BDTI指數(shù)平均為1101，環(huán)比-4.8%，BCTI指數(shù)平均為897，環(huán)比+5.8%，供給短期邏輯不變，傳統(tǒng)旺季尚未結(jié)束，關(guān)注后續(xù)產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量、油價(jià)及相關(guān)政策變化。
內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：截至12月8日最新PDCI指數(shù)達(dá)1191點(diǎn)，環(huán)比-1.80%，內(nèi)貿(mào)集運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)小幅震蕩，分區(qū)域來(lái)看，東北、華南、華東區(qū)域出貨下滑導(dǎo)致運(yùn)價(jià)環(huán)比下跌，華北區(qū)域運(yùn)價(jià)環(huán)比上漲4.54%。
干散貨航運(yùn)：BDI指數(shù)大幅下降，本周BDI指數(shù)平均為2451，環(huán)比-14.4%。分船型來(lái)看，好望角型指數(shù)（BCI）平均為4337，環(huán)比-17.1%；巴拿馬型指數(shù)（BPI）平均為1963，環(huán)比-14.5%；超級(jí)大靈便型指數(shù)（BSI）平均為1463，環(huán)比-5.0%，小靈便型指數(shù)（BHSI）平均為899，環(huán)比+6.6%。
投資建議
航空機(jī)場(chǎng)：基于預(yù)期彈性空間、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定度，推薦吉祥航空/春秋航空/中國(guó)國(guó)航/南方航空。
內(nèi)貿(mào)集運(yùn)：推薦中谷物流：內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)輸行業(yè)龍頭，散改集&多式聯(lián)運(yùn)打開(kāi)賽道成長(zhǎng)空間，隨著大船訂單交付，公司市場(chǎng)份額有望提升，新船進(jìn)一步提升公司成本競(jìng)爭(zhēng)力。
油運(yùn)：行業(yè)供給確定性放緩，隨著煉廠集中檢修完成、傳統(tǒng)旺季即將到來(lái)，我們繼續(xù)看好運(yùn)價(jià)持續(xù)上行，推薦中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油。
快遞：2023年受行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響，快遞板塊市場(chǎng)情緒相對(duì)低迷，當(dāng)前板塊對(duì)應(yīng)2024年估值普遍跌至較低位，估值已基本反映行業(yè)長(zhǎng)期增速下行和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)，整體預(yù)期相對(duì)悲觀，具有安全邊際，風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比較高。1）直營(yíng)快遞：看好順豐控股（時(shí)效業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升、大件快運(yùn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)提升疊加新業(yè)務(wù)持續(xù)改善，多網(wǎng)融通降本均有望超預(yù)期，順周期背景下有望率先受益）。2）加盟快遞：中長(zhǎng)期看，行業(yè)分化持續(xù)，頭部快遞企業(yè)的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，從而帶動(dòng)業(yè)績(jī)修復(fù)（中通快遞/圓通速遞）；建議關(guān)注
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