>> 國信證券-2023年11月財政數(shù)據(jù)快評：收入繼續(xù)回暖，支出增速收窄-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志 |
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事項：
12月15日財政部公布1-11月財政收支情況。全國一般公共預(yù)算收入20.0萬億，同比增長7.9%；全國一般公共預(yù)算支出23.8萬億，同比增長4.9%。
評論：
一般公共預(yù)算收入繼續(xù)回暖，支出增速收窄。11月一般公共預(yù)算收入1.26萬億，同比錄得4.3%，較前值（2.6%）提高1.7個百分點。2023年收入端受低基數(shù)影響較大，二季度增速較高，去除留抵退稅影響后總體呈現(xiàn)探底回升趨勢。1-11月一般公共收入進度達92%，略高于去年。收入端，稅收、非稅收入雙雙回升。11月稅收收入當(dāng)月同比3.2%，非稅收入同比9.8%。主要稅種表現(xiàn)良好，土地相關(guān)稅收繼續(xù)正增長。主要稅種中增值稅同比增速提高4.2個百分點至8.3%，消費稅同比由負轉(zhuǎn)正錄得4.2%（前值-3.4%）。企業(yè)所得稅同比9.9%顯著回升，與企業(yè)盈利改善印證；個人所得稅同比0.4%，略高于前值（-1.4%）。其它稅種中，車輛購置稅、出口退稅和土地使用稅增速較高。
支出端，11月一般公共支出當(dāng)月同比8.6%，仍保持較高增速。1-11月一般公共預(yù)算支出進度（87%）高于過去三年同期?？傮w來看，2023年支出增速走勢呈U型，二季度增速下滑，6、7兩月連續(xù)為負后增速顯著回暖，進度也逐漸加快。結(jié)構(gòu)上，民生類支出累計增速相對較高，基建類支出累計增速繼續(xù)回升。與民生相關(guān)的支出中，教育支出同比11.9%，社保就業(yè)支出同比13.1%，衛(wèi)生健康支出同比-12.9%。與基建相關(guān)的項目均維持較高增速，交通運輸支出增速12.0%，城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出增速13.6%，農(nóng)林水事務(wù)支出同比17.1%，環(huán)保支出10.5%。發(fā)改委12月12日披露增發(fā)國債第一批項目清單，安排1254億元支持高標準農(nóng)田建設(shè)項目。預(yù)計隨著后續(xù)項目落地，基建類支出仍將維持較高增速。
受低基數(shù)影響，11月土地出讓收入降幅收窄，政府性基金收入當(dāng)月增速轉(zhuǎn)正。11月政府性基金收入同比1.2%，較前值（-18.4%）顯著回暖，其中土地使用權(quán)出讓收入同比-1.5%，較前值（-25.4%）大幅收窄。11月政府性基金支出同比1.6%，其中土地出讓收入相關(guān)支出同比-2.6%。隨著京滬房地產(chǎn)政策進一步優(yōu)化，后續(xù)房地產(chǎn)市場或邊際改善。
總體來看，11月財政政策繼續(xù)發(fā)力，后續(xù)關(guān)注專項債提前批。廣義財政支出當(dāng)月同比從8月開始逐漸轉(zhuǎn)正，累計同比降幅收窄至-0.5%，總體走勢呈U型。廣義支出進度也逐漸回升至71%，略高于前兩年。最后，增發(fā)國債資金或大部分留待明年使用，預(yù)計對一季度財政力度形成一定支撐。結(jié)合經(jīng)濟工作會議提到的明年財政政策“適度加力，提質(zhì)增效”，預(yù)計2024年安排預(yù)算赤字率3.2%。在地方債務(wù)風(fēng)險仍然存在的情況下，預(yù)算赤字的增加或主要來源于中央赤字，預(yù)計新增地方債限額3.9萬億。后續(xù)關(guān)注2024年專項債提前批，若按照60%比例頂格下達，額度將達到2.7萬億。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟恢復(fù)程度不及預(yù)期。
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