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今日焦點(diǎn):
　　滔搏(6110.HK-HK$6.13)：9至11月銷售額以低雙位數(shù)增長
　　12月15日，滔搏公佈了2024財(cái)年第三季（23年9月至11月）的最新運(yùn)營數(shù)據(jù)，銷售額同比增長低雙位數(shù)。管理層還分享了以下信息。
　　銷售：管理層將9月至11月的銷售恢復(fù)歸因於1）在客流量恢復(fù)導(dǎo)致零售額保持高雙位數(shù)增長，2）核心和非核心品牌均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，3）同店銷售增長
　　庫存：3QFY24庫存價(jià)值量較去年出現(xiàn)雙位數(shù)下降，與2QFY24持平。庫銷比略低於4個(gè)月。
　　利潤率：管理階層表示，利潤率受到1）折扣力度縮小、2）銷售渠道組合改善的正面影響。
　　我們的看法：公司3QFY24的收入表現(xiàn)略低於中國整體服飾零售額（低雙位數(shù)vs 14%），但高於寶勝（低雙位數(shù)vs 7%）。儘管該公司提供了許多積極的更新，但我們認(rèn)為行業(yè)壓力（消費(fèi)低迷和宏觀環(huán)境疲軟）持續(xù)。運(yùn)動(dòng)服飾板塊，我們更看好安踏、特步、361度等國產(chǎn)品牌。（研究部）