>> 創(chuàng)元期貨-生豬年度報告：花落花開終有時，云卷云舒在產(chǎn)能-231215
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 1497KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廉超,張琳靜 |
| 下載權限： |
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供應端：2024年上半年延續(xù)產(chǎn)能去化核心任務，下半年二育和體重短期內(nèi)或?qū)⒎糯蠊┙o效應。2023年產(chǎn)能去化偏緩，但長期虧損和資金萎縮，將促使接下來產(chǎn)能去化加速。截至11月份，鋼聯(lián)散戶累計去化14.92%，規(guī)模場累計去化3.5%；農(nóng)村農(nóng)業(yè)部10月份能繁母豬存欄仍高達4210萬頭。因此，預計1季度在季節(jié)性降體重減庫存階段，整體供給依然充裕，春節(jié)后或出現(xiàn)年內(nèi)低點；2季度供應開始減少，并兌現(xiàn)11-12月份因疫病引起的實際拋售情況，生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)盈利，但全行業(yè)盈利或許比較困難；進入下半年，市場將逐漸兌現(xiàn)2023年10月份后產(chǎn)能去化以及實際配種情況，全行業(yè)將進入盈利時代。同時，由于今年散戶退出比例增加，在上半年體重降幅超預期的情況下，二育和單體庫存將強化市場節(jié)奏。
需求端：供應的逐步減少或使淡旺季效應再現(xiàn)，但若經(jīng)濟依然沒有顯著向好的表現(xiàn)，禽肉替代或?qū)π枨笤隽啃纬上拗?。從餐飲業(yè)收入和居民人均煙酒食品使出同比增速來看，本年度的豬肉消費是不錯的；另外，生豬價格同比降幅顯著高于禽肉降幅，亦會驅(qū)動居民去選擇更具有性價比的豬肉進行消費。春節(jié)后消費淡季無法對豬價形成支撐，不過預計節(jié)假日需求效應會凸顯，疊加產(chǎn)能去化和供應逐步減少，需求增加將促使豬價快速走出深虧的泥潭。
策略上：在后續(xù)疫病無大面積擴散的情況下，建議上半年養(yǎng)殖主體落袋為安或在盤面逢高套保鎖定養(yǎng)殖利潤，下半年結(jié)合產(chǎn)能變化幅度，在行業(yè)養(yǎng)殖成本線附近可多配遠月合約。
風險因素：疫情，體重降幅超預期，需求不及預期，上市豬企現(xiàn)金流狀況等
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