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甲醇周度觀點(diǎn)
　　主要邏輯：
　　（1）供應(yīng)方面：本周受西北、西南等地區(qū)開工負(fù)荷下滑的影響，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開工負(fù)荷下滑。供應(yīng)端氣頭檢修利好基本兌現(xiàn)，往后預(yù)期恢復(fù)裝置依然較多，供應(yīng)存在回升預(yù)期。
　?。?）需求方面：本國(guó)受江蘇部分MTO提負(fù)影響導(dǎo)致國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置開工整體上行。傳統(tǒng)下游加權(quán)開工環(huán)比下滑，細(xì)分來(lái)看甲醛、MTBE、二甲醚、醋酸開工均有下降。
　?。?）庫(kù)存方面：本周內(nèi)地出貨情況不佳，大雪天氣影響運(yùn)輸受限運(yùn)費(fèi)寬幅上漲，疊加CTO外采需求下降，上游企業(yè)讓利出貨庫(kù)存開始累積；港口地區(qū)到港增量卸貨正常，庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。
　?。?）煤炭方面：本周坑口煤價(jià)波動(dòng)不大；港口價(jià)格漲后趨穩(wěn)，持續(xù)關(guān)注高庫(kù)存以及終端高日耗博弈。
　?。?）整體邏輯：供應(yīng)端國(guó)產(chǎn)甲醇開工環(huán)比降幅明顯，主要在于西南氣頭集中檢修落地；進(jìn)口方面伊朗限氣規(guī)模不及往年庫(kù)存偏高裝船量較多，歐美裝置基本穩(wěn)定運(yùn)行中，后期國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓力仍偏大；需求端受江蘇部分MTO負(fù)荷提升影響導(dǎo)致整體開工上行，傳統(tǒng)下游綜合開工高位回落，后期或呈現(xiàn)季節(jié)性下滑。整體而言，甲醇基本面預(yù)期仍偏承壓，目前市場(chǎng)持貨意愿不高，供應(yīng)端氣頭檢修利好基本兌現(xiàn)，往后預(yù)期恢復(fù)裝置依然較多，疊加高進(jìn)口壓力不減，而西北CTO外采量本周已開始下降，沿海烯烴廠前期持續(xù)補(bǔ)庫(kù)以及高開工狀態(tài)恐難持續(xù)，再加上傳統(tǒng)需求邊際轉(zhuǎn)弱，甲醇仍以逢高偏空思路對(duì)待。
　　主力合約操作策略：?jiǎn)芜?5震蕩偏弱；跨期5-9逢高偏反套；PP-3*MA價(jià)差短期偏修復(fù)中長(zhǎng)期依然看縮。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上行風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)大幅上漲，宏觀政策利好下行風(fēng)險(xiǎn)：煤價(jià)大幅下跌，烯烴負(fù)反饋