>> 中信期貨-黑色建材承壓，有色貴金屬反彈向上-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
686KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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宏觀精要
國內(nèi)宏觀：11月社融增長較快，主要因為地方特殊再融資債券密集發(fā)行。信貸方面，11月信貸整體偏弱，主因企業(yè)中長貸縮量拖累，但居民部門信貸小幅增長，反映目前企業(yè)部門融資意愿仍偏弱。1-11月財政收入增長，財政支出跌幅顯著收窄，教育、社保、農(nóng)林、債務(wù)付息支出持續(xù)擴(kuò)張?？偟膩砜?，當(dāng)前居民和企業(yè)信心仍偏弱，財政端持續(xù)擴(kuò)張發(fā)力，對經(jīng)濟(jì)增長形成推動。房價下行以及二手房成交活躍共同推動商品房銷售持續(xù)下行。今年以來“認(rèn)房不認(rèn)貸”、“下調(diào)二套房首付比例”等地產(chǎn)利好政策頻出，但由于房價仍未企穩(wěn)以及二手房市場活躍度提高擠壓新房需求，商品房銷售承壓。1—11月份，商品房銷售面積100509萬平方米，同比下降8.0%，跌幅較1—10月擴(kuò)大0.2個百分點。社零增速回升略弱于市場預(yù)期,而汽車消費和服務(wù)消費發(fā)力持續(xù)顯現(xiàn)。分大類來看，金銀珠寶、汽車、石油制品類消費持續(xù)景氣，低基數(shù)影響下煙酒、飲料、服裝、通訊器材消費表現(xiàn)較為亮眼，而化妝品、家用電器、建筑及裝潢材料類消費拖累持續(xù)加大。目前吸納就業(yè)較多的服務(wù)業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)招工仍在震蕩小幅回暖，工業(yè)企業(yè)利潤跌幅也在延續(xù)收窄，預(yù)計隨著服務(wù)業(yè)修復(fù)、企業(yè)生產(chǎn)和招工回暖和房貸減壓逐漸發(fā)力，消費整體向好修復(fù)態(tài)勢不會改變。
海外宏觀：美聯(lián)儲12月議息會議如期暫停加息，會議宣布聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持在5.25%-5.5%不變，并按照原計劃進(jìn)行縮表。本次議息會議美聯(lián)儲正式打開利率下方空間，但美聯(lián)儲官員后續(xù)發(fā)言“穩(wěn)定”市場利率預(yù)期。自9月下旬的議息會議以來，美聯(lián)儲已連續(xù)三次暫停加息。本次議息會議鮑威爾加息與降息并存的政策暗示自相矛盾，但降息信號為本次議息會議亮點：鮑威爾稱利率已處于、接近峰值，美聯(lián)儲官員啟動了對降息前景討論，本輪加息周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲。此外12月SEP顯示美聯(lián)儲下調(diào)2024GDP與PCE、核心PCE增速，支撐12月點陣圖所顯示的3次降息的可能性。隨著本年度最后一批美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐，美聯(lián)儲鷹派態(tài)度松動，市場利率預(yù)期震蕩下挫，市場預(yù)計明年3月開始美聯(lián)儲或降息6次，為點陣圖顯示幅度一倍。議息會議前夕，美國總統(tǒng)拜登表示CPI數(shù)據(jù)顯示在抵御通脹方面取得“持續(xù)進(jìn)展”，或?qū)︴U威爾形成“指引”。周五美聯(lián)儲官員威廉姆斯、博斯蒂克及古爾斯比發(fā)言與鮑威爾向左，托底市場利率預(yù)期，顯示此前美聯(lián)儲內(nèi)部分歧仍存。
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